采纳股份301122季报点评：一季报收入增长超预期主营业务持续向好

事件:4月26日，公司发布2022年一季报，一季度实现营业收入1.42亿元，同比增长39.46%，归母净利润3932.44万元，同比增长6.4%，扣非后归母净利润3879.04万元，同比增长5.21%公司一季度营业收入和净利润均创同期新高点评:医疗，兽医板块高速增长，订单交付顺畅2022年一季度，公司实现营业收入1.42亿元，创同期历史新高其主要业务包括:①医疗部门收入增长快，产品线丰富公司与Medline/GBUK/Mckesson等核心客户成功合作销往欧美的产品主要包括:一次性无菌注射器，营养喂养注射器等常规产品，以及安全胰岛素注射器等一批高附加值产品，②兽医行业继续高速增长公司的可发现兽用注射针头，一次性铝塑镶嵌注射针头，兽用护套注射器等兽用系列产品具有较强的市场竞争力，公司始终引领国内兽用注射器/针头市场，③实验室耗材部门与主要客户赛默飞世尔有稳定的合作毛利率略有下降，管理费率上升主要是上市费用，影响公司2022年一季度毛利率下降43.37%，下降8.24个百分点，同比，净利率为27.77%，下降8.63个百分点，同比，销售费用率为0.52%，同比上升0.17个百分点，主要是本期销售规模扩大，销售费用相应增加，管理费率为5.33%，同比上升1.55个百分点，主要是本期公司上市期间各项活动费用和业务招待费增加所致，Q1经营活动产生的现金流量净额下降主要是由于本期销售规模增加，部分客户期末未回款，以及原材料采购款同比增加R&D投资稳定，拥有多项国内外注册证书2022年第一季度，公司R&D费用率为3.45%，同比下降0.58%目前公司拥有FDA510K注册的自有产品21个，在同行业中处于领先地位，28个产品获得CE认证，3个I类医疗器械注册证，4个国产医疗器械注册证预测及投资评级:我们预计公司2022—2024年营业收入为679/10.34/15.29亿元，归母净利润分别为199/3.05/4.14亿元维持买入评级风险:募集资金项目实施风险，原材料价格波动风险，核心技术人才流失风险，客户集中度风险，产品质量控制风险

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