禾迈股份6880322022一季报点评：2022Q1量利双升汇率改善盈利

投资关键事件:公司发布2022年一季报，2022Q1公司实现营收2.29亿元，同比增长95.53%，同比下降20.58%，归母净利润0.87亿元，同比增长175.23%，同比增长8.87%2022Q1利息收入0.24亿元，扣非后净利润0.63亿元，同比增长103%我们预计微反业务的利润增速将高于整体增速，超出我们的预期2022Q1毛利率48.20%，同期增长0.92pct，同期增长5.81pct2022年4月人民币大幅贬值，2021年公司微反出口占比94.5%我们预计毛利率将继续逐月增长微反出货量大增，美国市场加速放量:我们预计2022Q1公司出货量18—20万台，已经超越2021H1的17万台我们预计美国市场将处于加速放量期公司新增产能60万辆于8月投产，总产能100万辆生产规模优势提升，6个产品投入工商欧美市场份额的快速提升和欧洲能源价格的上涨带动了欧洲家庭收纳市场的爆发我们预计公司将继续保持高速增长我们预计2022年出货量将超过100万台，同比增长125%+拓展业务布局，涉足BIPV领域:2022年4月25日，公司与雷枝集团签署合作框架协议，共同设立项目公司，布局BIPV领域双方在光伏和建筑领域优势互补，将增加微逆变在分布式领域的应用渗透，助力光电一体化建筑发展上市募资后，有充足的资金为后续发展提供有力支撑上市募资后，公司资金充足截至2022Q1，公司货币资金达到55.21亿元，将有效促进公司后续发展，为后续扩大生产，研发，品牌渠道建设提供有力支撑储能未来将加速发展，成为公司新的增长动力公司将于2022年推出双口储能机，这将成为公司2023年的销售重点储能将与微反共同成长，我们预计储能将成为公司新的增长动力盈利预测及投资评级:基于公司账户现金充足+欧美出货量超预期，维持之前盈利预测我们预计2022—2024年净利润4.84/9.36/14.46亿元，同比+140%/+93%+54%，维持买入评级风险:政策不及预期，行业竞争超预期

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