天虹股份002419：迎战疫情积极保供优化供应链巩固竞争优势

2022年一季度，公司实现营业收入34.6亿元，同比增长+2.75%，归母净利润2.79亿元，同比增长+104.62%高增长主要是由于22Q1出售over the rainbow郝伟便利店确认的投资收益2.5亿元，归属于母公司的扣非净利润0.61亿元，同比下降21.81%2) 2Q1公司新增1家spce独立超市，关闭3家超市，签订买100项目，截至本季度末，公司经营门店102家(含7家加盟店和管理出口)，超市127家(含40家独立超市)，总面积超过457万平方米，覆盖8个省33个城市线上业务量快速增长，积极保障疫情，提高到家能力2022Q1公司实现零售收入33.41亿元，同比增长2.35%，可比门店实现营收31.32亿元，同比下降0.64%从业态来看，超市业态相比门店可实现营收20.89亿元，同比增长0.54%，与其他门店相比，100业态门店实现营收10.43亿元，同比下降2.91%公司线上业务加速发展，精准营销加速用户转化第一季度线上商品销售和数字服务收入GMV超过16亿元，数字会员增长130万，APP和小程序月会员超过417万，疫情期间，公司积极对应号召参与保障民生供应，实行生鲜商品三日配送，保障居民生活必需品供应畅通，保障制度健全同时，面对激增的家居订单，超市遵循提前制定机制，高效衔接业务前后台，从而大幅提升门店订单配送能力，满足居民生活需求一季度超市到货量同比增长82%，销售额同比增长47%，销售额占比20%左右超市盈利能力持续提升，供应链优化升级，提升商品力22Q1公司实现综合毛利率36.99%，同比下降0.11pct，零售业综合毛利率34.94%，同比下降1.61pct业态方面，超市业态的毛利率较门店为24.23%，同比+0.35pct，主要是加强了战略核心商品群的建设零售店利润总额同比下降12.13%，主要原因是疫情爆发和部分门店关闭一季度公司期间费用率为33.48%，同比—1.64pt，其中销售/管理/R&D/财务费用率同比变动—1.4pt/+0.21pt/+0.26pt/—0.46ptR&D费用率的上升是由于数字技术R&D投资的增加供应链方面，Buybaimen门店继续突破高端供应链，引入高端化妆品和女装等大众化产品，成立超市战略商品和KA市场部，壮大战略核心商品群，同时发展生鲜直采，培育自有品牌，通过供应链的突破实现战略单品的畅销，智能仓储和数字化供应链取得新突破，开设首个自动化仓库在释放人力的同时，存储容量和作业效率提升了2倍以上维持盈利预测和买入评级作为以百货为主的多业态零售领军企业，over the rainbow通过线上发展和业态升级，积极打造线上线下一体化的本地消费服务平台公司进一步推进数字化，体验化，供应链三大战略，实现零售升级，巩固差异化竞争优势看好战略核心商品群战略，进一步提升超市门店运营能力，提升疫情后消费复苏和购物业态的盈利能力我们维持盈利预测预计公司22—24年EPS分别为0.22/0.24/0.25元，对应PE为25/23/22倍，维持买入评级

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