建龙微纳688357：一季度业绩同比大幅增长原料价格回落有助边际向好

事件:公司发布2022年一季报报告期内实现营业收入1.97亿元，同比增长56.95%，归母净利润0.44亿元，同比增长33.59%，扣非净利润0.40亿元，同比增长43.59%一季度原材料价格大幅上涨，新增产能放量导致业绩大幅增长由于春节等因素，第一季度是公司传统销售的淡季在核心原材料锂盐价格大幅上涨，新冠肺炎疫情反弹的背景下，公司新增产能持续贡献增量，推动营收和净利润同比大幅增长2021年，公司新项目陆续投产，包括年产1000吨一氧化碳分离提纯专用分子筛，9000吨制氢制氧高效分子筛，12000吨分子筛原粉，12000吨泰国成型分子筛生产线等，为公司的成长奠定了基础成本边际有望逐步改善，行业竞争力和影响力将进一步提升受新能源领域需求影响，国内锂盐价格大幅上涨2022年一季度锂盐市场均价32.3万元/年，较2021Q4上涨91%，公司综合毛利率35.6%，较2021Q4下降6.7 pct公司的医用氧分子筛等产品虽然涨价了，但是涨价是滞后的4月份锂盐市场下行，目前市场价格为47.8万元/吨，较前期高点下跌1.75万元/吨目前锂盐市场需求放缓，公司成本端有望边际改善气体分离用分子筛技术壁垒高公司拥有分子筛核心技术和全产业链优势，成本竞争力不断增强同时，工业制氢，高端医用制氧等领域进口替代顺利尽管原材料成本短期承压，但公司市场影响力持续提升制氢氧产品市场空间广阔，催化剂产品未来发展空间大受益于家用制氧机日益普及，医院集中供氧改造带来新需求，公司医用分子筛需求将持续增长，公司的制氢分子筛可将含氢原料气提纯至99.99%以上的纯度，已成功应用于多个燃料电池用氢项目公司不断推出分子筛吸附剂迭代产品，同时向市场空间更大，附加值更高的分子筛催化剂领域延伸公司计划投资10.2亿元建设吸附材料产业园改扩建项目，其中一期工程固定投资预计今年下半年建成投产产品可用于柴油车尾气脱硝，煤制丙烯，烯烃提纯，二甲醚羰基化等领域，推动发展迈上新台阶维持强烈推荐—A投资评级预计2022年至2024年，公司归母净利润分别为3.1亿元，4.34亿元和5.72亿元，EPS分别为5.24元，7.32元和9.66元，当前对应PE的股价分别为18，13和10倍，维持高度推荐—A评级风险:原材料价格上涨，新项目建设不及预期，产品量不及预期

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