第二批可再生能源补贴来袭！火电业绩修复和新能源运营商崛起之路可期？

日前，华银电力，绍能股份涨停昨晚，国务院表示，在前期支持的基础上，再向中央发电企业拨付500亿元可再生能源补贴，并通过国有资本经营预算注入100亿元，支持燃煤发电企业脱困多发电

电力板块的投资逻辑，从去年下半年开始就被广大投资机构津津乐道作为新型基建的代表，电力板块投资需要关注哪些指标大跌后估值是否被低估本文将着重对上述问题进行分析

电力行业估值已经部分修复，市场能否持续需要关注财务指标。

电力板2021amp，2022年第一季度业绩总结:

1)估值水平:电力行业关注度上升，行业估值不断修复从进入21世纪以来的市场表现来看，在能源的双重管制和绿色电力的持续繁荣的影响下，电力板块市盈率不断提升，板块估值得到一定程度的修复

2)性能:火电经历了21年的黑暗时刻，22Q1有所提升水电受输水影响较小，整体风光稳中有升核电受益于电价上涨的盈利能力有所增强火电板块:经历了21年的强劲出口和疫情后，经济复苏，社会用电需求大幅增长但受煤炭产能影响，煤炭价格持续高位运行，导致火电企业亏损逐步加大水电板块:受输水影响，水电板块业绩也承压绿色动力板块:风光整体表现稳定，21年风况良好，业绩提升明显，但22Q1的风向偏差对性能有一定影响核电板块:由于上游成本稳定，电价上涨促进核电盈利

电煤价格，电价，装机容量等电力行业核心要素总结如下:

1)火电三要素:火电煤价21年高位运行，利用小时增加，电价浮动空间大煤价方面，秦皇岛21Q3Q5500动力煤市场价格超过2000元/吨，21年底有所下降但受俄乌冲突和22Q1印尼煤炭出口禁令影响，进口煤供应受限，煤价再度暴涨，电价方面，21Q3电价浮动空间较大，但21Q4实际影响火电业绩，电价利好将贡献22年业绩，利用小时方面，21年整体用电量强劲，今年利用小时达到最高点

2)风光三要素:安装方面，21年来光伏组件价格上涨整体速度放缓，组件价格下降后各大电力公司的十四五计划将进一步加快，电价方面，绿色电力交易叠加海风比例增加，风电板块电力收入增加，受平价影响，光伏发电收入有所下降，从利用小时数来看，21年风况较好的风电利用小时数有所增加，而22Q1风的偏差有所减小。

3)核电三要素:装机容量方面，核准后装机稳步增长，电价方面，火电涨价与核电利润同步，从利用小时数来看，持续的电力短缺促进了核电的利用小时数Q1时数的利用是春节期间的集中维护，预计后三个季度会有所改善

4)水电三要素:装机容量方面，优质水电资源稀缺，后续水电将进入温和增长期，电价方面，水电价格总体稳定，在利用小时方面，过去21年水的局部干旱导致利用小时明显减少，而22Q1有改善的迹象。

综上所述，以火电为主的传统电力公司的估值修复会受到原材料涨价能否传导的影响，而绿色电力运营商伴随着技术的升级成长性更好。

从装机增速看短期基本面，然后管理绿电运营商。

为什么关注装机容量增长率这个指标由于冯光新能源的建设周期一般为0.5~1年，新能源的装机量主要影响次年的收入和业绩因此，对于冯光新能源发电企业来说，新增装机容量将对未来一年的发电量增速产生很大影响，进而影响公司的收入和业绩边肖摘录中泰证券整理的相关数据，供投资者参考

总装机容量排名第一的是:华能国际(118.7GW)，国电电力(行情600795，诊断)(99.8GW)，大唐电力(行情601991，诊断)(68.8GW)，中国电力(52.0GW)，华润电力(48.0GW)。

风电装机规模最高:龙源电力(23.7GW)，三峡能源(行情600905，诊断)(14.3GW)，华润电力(14.3GW)，大唐新能源(12.0GW)，华能国际(10.5GW)。

光伏装机量排名第一:三峡能源，中国电力(7.5GW)，中国核电(601985，诊断股)(6.2GW)，吉电(00875，诊断股)(4.3GW)，上海电力(600021，诊断股)(3.9GW)。

纯电运营商风电，新能源装机增长几何。

新能源装机量增幅较大的公司:桂冠电力(+154%)，北京能源国际(+101%)，金开新能(行情600821，诊断)(+63%)，三峡能源(+47%)，浙江新能(行情60032，诊断)(+41%)。

风电装机容量增幅较大的公司:浙江新能，金凯新能(+143%)，桂冠电力(+138%)，三峡能源(+61%)，节能风电(+36%)，江苏新能(+34%)，北控清洁能源集团(+34%)。

光伏装机量增幅较大的公司:龙源电力，谢赫新能源(+142%)，北控能源(+86%)，金开新能(+45%)，三峡能源(+29%)。

可以发现，以火电为主的中央电力公司是绿色电力运营商中的主力军，因此这些老牌电力央企不容忽视华创证券认为，火电方面:火电后续经营压力将逐渐缓解，可关注华能国际建议关注华润电力，内蒙华电，福能股份(行情600483，诊股)等绿电:可以关注新能源运营商三峡能源和太阳能(行情000591，诊断股)建议关注龙源电力，新天绿色能源(行情600956，诊断股)，晶科科技(行情601778，诊断股)等水电:预计过去22年水资源会有所改善建议关注长江电力(行情600900，诊股)和华能水电(行情60025，诊股)核电:十四五期间将再次迎来发展，将有效支撑东部沿海省份的电力需求建议关注中国核电，中国广核(行情003816，诊断股)等

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