远东股份600869年报及一季报点评：业绩符合预期持续看好智能电池业务长

事件:公司公布年报和季报2021年，公司实现营收208.71亿元，同比+5.39%，归母净利润5.31亿元，同比+131.39%其中，2021Q4公司实现营收59.35亿元，同比+2.74%，环比+0.76%，归母净利润1.08亿元，同比+105.81%2022Q1公司实现营收41.92亿元，同比+11.27%，归母净利润0.87亿元，同比—27.63%点评:锂电池业绩大幅提升，看好公司锂电池业务的长期增长2021年，公司锂电池业务实现营收5.39亿元，毛利率—8.35%，较去年增长16.8个百分点净利润为—4.03亿元，同比亏损8.64亿元轻型旅行，电动工具和储能是该公司的重点关注领域该公司的轻型旅行订单已满此外，2021年公司突破海外户用储能项目，交付订单量4300万元2022年2月，又获得2.28亿元人民币的海外家用储能订单我们预计2022—2024年公司将出货0.3/0.8/1GWh的软包电池和10/1.3/1.7亿的圆柱形电池伴随着出货规模的扩大和优质订单结构占比的提升，公司盈利能力有望持续改善行业内铜箔供需紧密平衡，公司主要供应商为当代安普科技有限公司修正升达电气2021Q4业绩后，预计2021年公司铜箔收入6亿元，YOY+62%，净利润6600万元公司6微米铜箔产品持续放量，主要供应给当代安普科技有限公司，4.5微米铜箔也已通过当代安普科技有限公司供应链体系认证预计我公司铜箔产品有望全部生产销售，预计22—24年出货1.0/2.1/4万吨智能有线网络和智能机场业务订单饱满，业绩稳步增长2021年，公司智能有线网络实现营收181.14亿元，YOY+5.24%，千万元以上招标合同超过138.91亿元2022Q1实现营收38.27亿元，YOY+18.75%，中标合同超过51.48亿元公司未平仓合约比例增加，海底电缆业务将于2024年投产预计22—24年公司净利率将保持行业较高水平，在4%/4%/5.3%静安21年实现营收15.65亿，净利润1.2亿2022Q1在手订单超过20亿元，业绩稳步增长投资建议:预计公司2022—2024年净利润分别为9.93/15.51/26.63亿元，同比增长87.1%/56.14%/71.73%，EPS分别为0.45/0.7/1.2元，对应PE分别为8/5/3倍，维持买入评级风险:海外业务拓展不及预期，控股子公司控制能力下降，行业竞争加剧

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