鸿路钢构002541：经营性净现金流改善疫情有望加速行业集中度提升

事件:公司发布2022年一季报2022年一季度，公司实现营收35.19亿元，同比增长7.03%，归母净利润1.67亿元，同比下降8.26%，扣非后归母净利润0.97亿元，同比下降23.95%收入略有增加，经营净现金流有所改善2022Q1公司实现营收35.19亿元，同比增长7.03%第一季度，新冠肺炎疫情在多地爆发，各地政府采取不同措施进行封控在这种背景下，公司营收依然实现了小幅增长，确实不容易2022Q1公司实现净利润1.67亿元，同比下降8.26%，主要是一季度受新冠肺炎疫情爆发影响，运输成本增加，最近几年来，公司积极扩大产能，折旧和人工成本增加，最终导致今年一季度公司营收小幅增长的情况下，净利润出现下滑2022Q1公司经营性现金流量净额为—0.88亿元，较上年同期的—2.88亿元减少2亿元，主要系本期回款较好所致，而毛利率和净利润率分别为11.46%和4.75%，下降了1.55pct和0.79pct分别同比，截至2022年一季度末，公司资产负债率为61.52%，较上季度下降1.34个百分点新签销售合同同比增长14.71%在Q1，公司新签销售合同金额约60.13亿元，同比增长14.71%，均为材料订单一季度，热轧板卷价格保持高位运行在原材料价格上涨的情况下，钢结构下游客户普遍选择推迟下单，待钢材价格下跌后再进行采购同时，疫情影响了钢结构的下游需求在此背景下，公司一季度新签销售合同仍实现两位数增长公司Q1钢结构产量约70.2万吨，同比增长2.17%政策利好装配式建筑，疫情加速行业集中度提升2021年底，天津，黄冈，湖北等地住建部门相继下发通知，要求建筑企业施工单位不得允许60岁以上农民工进入工地从事建筑工作，不得签订劳动合同此后，上海，南昌，荆州等地住建部门也发布了类似通知与传统施工方式相比，装配式建筑效率高，可以大大降低对劳动力的依赖，优势明显，因此装配式建筑有望受益今年我国多地爆发新冠肺炎疫情，影响了钢结构行业下游需求和生产经营，行业内部企业大量出现预计此次疫情将加速行业集中度的提高疫情过后，需求回暖，龙头企业有望充分受益投资建议:预计公司2022—2023年营收249.79/329.72亿元，同比增长28%/32%，归母净利润13.46/16.82亿元，同比增长17%/25%，每股EPS 2.54/3.17，对应当前股价PE分别为16/风险:原材料价格大幅波动的风险，新冠肺炎疫情影响生产的风险，行业竞争加剧的风险

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