爱施德2002416：产业技术高效融合国际市场稳中求进

报告介绍爱施德披露2022年一季报2022年的Q1，营业收入240.13亿元，归母净利润2亿元营收和净利润均超预期增长投资要点:收入和利润持续增长，销售规模扩大，费用同比略有增长前期双节备货加速了本期销售:Q1 2022年，公司实现营收240.13亿元，归母净利润2亿元，毛利率3.11%，同比上升0.33 pct本期公司销售业绩亮眼，海外销售规模不断扩大，人员和市场活动投入的增加使得销售费用较上年末大幅增加，销售费用较上期增长29.49%，此外，公司积极布局自有品牌建设和运营，R&D费用不减反增，环比增长38.81%，贷款利息和贴现利息支出的增加使得财务费用较上期增加65.31%综合作用下，22Q1期费用率为1.72%，同比上升0.09 pct2021年Q4库存达到48.53亿元，主要是节假日前采购2021年荣耀新机上市，公司荣耀库存相应增加与此同时，苹果新款iPhone 13在市场上销售良好，这部分库存也有所增加，此外，公司还代理了小米等品牌，积极探索消费细分赛道，因此整体库存增加元旦，春节期间，销售规模扩大2022Q1公司存货30.32亿元，存货周转加快，资金占用减少，存货囤积和贬值风险降低，资金利用率提高，整体进展平稳国内国际双流通销售网络互惠互利，销售体系数字化升级不断推进:公司还拥有强大的国内外线上线下新销售网络，坚持国内国际双流通互惠互利，为公司后续业务发展提供了新的空间截至2021年底，公司海外及港澳台业务销售额达到33.64亿元2022年，爱思德致力于拓展海外市场，已在香港，新加坡，迪拜，美国等10多个国家建立仓储网点，推动存量创新和新赛道的有效探索此外，公司持续关注R&D能力建设，坚持数字化发展方向，努力构建和维护新零售系统2.0，构建B2B2C下和线上到线下的业务闭环，提升私域流量和用户运营能力，实现技术与产业的高效融合，高效服务品牌，零售商，供应商等合作客户和消费者盈利和估值作为国内领先的数字发行和数字零售服务提供商，爱思德在销售网络布局，产品运营发展，组织效率提升和数字化更新支持方面具有显著的竞争优势，这是我们看好公司的核心原因预计22/23/24年，公司营收1144.65/1330.96/1509.39亿元，同比增长20.4%/16.3%/13.4%，归母净利润12.56/16.66/22.11亿元，同比增长36.2%/1风险:疫情反复，新产品的销售和拓展不及预期，手机销量不达预期

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