全球最大养老基金GPIF罕见亏损近1900亿元

太突然了！巨人罕见亏损近1900亿。

日本政府养老金投资基金，全球最大的养老基金GPIF在第二季度GPIF 2022中出现亏损这也是近两年来GPIF表现最差的一个季度

根据中国资产管理协会的一份研究报告，日本政府养老金投资基金成立于2006年，成为日本公共养老金的专业化投资管理机构它将投资集中在作为储备资产的养老金缴款余额上，以弥补未来养老金收入和支出的缺口

2022年第二季度GPIF下跌1.9%，亏损1878.57亿元基金净值缩水后，规模为193.01万亿日元从不同的资产类别来看，投资组合中的日本股票下跌3.7%，海外股票下跌5.4%第二季度，日本国内债务资产下降1.3%，同期海外债券收益2.7%美元对日元升值是一部分原因，部分海外债券以美元计价

GPIF大约一半的资产投资于海外因为海外资产多以美元计价美元对日元的升值缓解了资产缩水的程度GPIF总裁宫崎骏其人表示，伴随着主要经济体的通胀进程，伴随着主要央行开始收紧政策，全球主要股指下跌

从4月到6月，所有摩根士丹利资本国际国家世界指数和标准普尔500指数下跌了16%东证指数下跌3.9%，10年期美国国债收益率上涨67个基点日本国债收益率变化不大

因为GPIF的投资组合资产一半是海外资产，一半是汇率敏感资产，海外市场波动和汇率变动都会影响投资组合的表现。

美国最大的公共雇员养老基金录得2009年以来最差表现。

除了GPIF，美国很多公共养老金也难逃厄运。

CalPERS是目前美国最大的公共雇员养老基金2022财年录得2009年以来最大亏损，同期基金亏损6.1%但仍跑赢基准，同期基准亏损7%

资料显示，加州公共雇员养老基金成立于1932年，旨在为州政府雇员积累和提供退休养老金它是以职业为特征的年金计划起初，养老基金被称为国家雇员养老基金对应中国养老金法的三大支柱，对应中国养老金的第二大支柱，是由职业和用人单位支撑的一部分养老金但是这里的雇主是政府部门

日前，截至2022年6月30日，CalPERS全球股票组合净值下跌13.1%，固定收益组合净值下跌14.5%股票和固定收益资产的总和占CalPERS总资产的79%截至2022年6月30日，CalPERS总规模为4400亿美元，是美国最大的公共雇员养老基金与2021年底相比，其规模缩水545亿美元，折合人民币约3685.4亿元

2021年7月1日至2022年6月30日，CalPERS投资组合中房地产资产，私募股权资产和流动性组合的收益率分别为24.1%，21.3%和0.3%投资组合的总体损失为13.2%但股票组合仍跑赢基准，固定收益组合也取得了与基准相同的收益

CalPERS需要获得高于6.8%的收益率才能满足基金的支付要求近五年CalPERS平均年化收益率为6.7%，近十年平均年化收益率为7.1%，近二十年平均年化收益率为6.9%

截至2022年6月30日，CalPERS的资产配置如下:股票资产占50%，固定收益占28%，投资组合13%为实物资产，投资组合8%为私募股权资产不过，投资组合最近降低了股票资产的比例，增加了私募股权资产的比例

加州教师退休基金出现了自2009年以来的首次亏损。

加州教师退休基金是美国第二大固定收入养老基金从2021年7月1日到2022年6月30日，养老基金损失了1.3%，这是2009年以来这笔公共养老金的首次亏损尽管如此，该养恤基金的业绩超过基准，其回报率比同期的参考基准高出90个基点

CalSTRS的预期年化收益率为7%只有达到这个水平，才能满足基金对养老金领取者的支付要求

截至6月底，该基金总规模为3016亿美元，是美国前五大公共养老金。

从时间上看，CalSTRS近三年平均年化收益率为9.3%，近五年平均年化收益率为8.7%，近十年平均年化收益率为9.4%，近二十年平均年化收益率为7.8%上一财年，CalSTRS的收益率高达27.2%尽管今年录得亏损，但这并不是美国最差的公共养老金，之前的CalPERS表现甚至比它更差

截至6月末，股票组合占总资产的38.4%，房地产组合占16.3%，私募股权组合占15.7%，固定收益组合占10.5%，风险缓释组合占10.3%，通胀敏感组合占5.4%，现金及其他资产占2.3%，创新策略组合占1.1%。

2021年7月1日至2022年6月30日，表现最好的资产是房地产资产，但该资产类别CalSTRS跑输基准，基准在此期间的表现为27.3%私募内部收益率23.7%，略高于基准23%固定收益类和股票类资产在报告期内分别亏损10.3%和10.4%，但两类资产也均跑赢基准

股债双杀美国公共养老基金无处可逃。

另一家大型公共养老基金纽约城市退休基金在截至6月30日的上一财年损失了8.65%该基金的最新规模为2400亿美元此前一年，纽约的城市退休系统录得25.8%的回报率

股债双杀，资产回报率高度相关，是这些养老金大亏的原因我们传统多元化战略的有效性低于预期，我们发现股票和固定收益资产都在下跌，CalPERS首席投资官Nicole Musicco解释了基金的表现

追踪美国投资级公司债券指数的ETF LQD今年迄今的净值下跌了12.18%在今年美国股债双杀的背景下，养老基金等大机构投资者无处可逃今年以来，纳斯达克100指数已经下跌了20%以上

美国大型机构投资者的美股组合底部仓位通常以科技股为主比如CalPERS老金美股组合前五大重仓股分别是苹果，微软，亚马逊，强生和伯克希尔b

截至第一季度末，CalPERS美国股票投资组合中的前五大重仓股。

截至一季度末，CalSTRS美股组合前五大重仓股。

再比如，CalSTRS股票组合的前五大重仓股分别是苹果，微软，亚马逊，特斯拉和谷歌母公司科技股大跌对养老基金的美股组合影响很大

对于这些大额养老金来说，挑战是多方面的消息人士称，与加拿大或其他国家和地区的养老基金相比，美国的一些公共养老基金投资机构受到的干扰更多，难以独立运作由于地缘政治因素，这些机构很难仅根据投资分析做出决策在通胀持续高企的情况下，股票和债券大概率保持较高的相关性美联储将继续采取鹰派措施，更有可能强力加息可是，这些公共养老基金增加另类投资的空间有限养老基金的运营面临诸多制约因素可是，一些公共养老基金略微增加了对房地产的投资，以缓解这一局面

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