市场新主线之争：价值投资会取代赛道反弹吗？机构这样看

市场进入后疫情修复阶段以来，需求端的复苏与叠加，稳定增长，促进消费，政策的相继实施，给汽车产业链引领的赛道股带来了强劲的反弹，而5年一次的汽车购置税优惠政策，更是将相关赛道市场推向了热点，板块情绪的高峰在新能源汽车集成龙头比亚迪破万亿市值之时到来。

Di 加冕之后，花巨资回购等利好消息不断，头部券商中信证券也趁热打铁，更新了比亚迪的分部估值，将比亚迪市值称为1.4万亿元汽车产业链上下游环节一起起飞，从上游零部件到下游汽车服务赛道，6月份普遍上涨

可惜6月14日盘中，比亚迪股价一度向下调整超6%，堪比当日尾盘市值一万亿元的的收复，Rdquo可是，汽车行业今天依然强劲长安汽车，北汽蓝谷涨停，成为近期难得的可持续方向

新车万亿Rdquo盘整，而板块整体气势如虹，引发了市场对轨道股景气度的新一轮讨论。

赛道的Ldquo春天的Rdquo又回来了。

6月以来，汽车板块煤飞舞行情再现，赛道股市表现好于消费，稳增长相关板块。

赛道的反弹绝非偶然2022年以来，地缘政治冲突频繁，通货膨胀加剧去年市场表现良好的消费增长轨迹已经明显向下调整一季度市场交易风格呈现低风险偏好，银行，地产，煤炭的资金超额收益比例较高低价值资产热度居高不下

二季度初，市场观点都一致认为，机会仍在低估值二季度，在市场基本面见底，跟踪股继续全面回调后，部分成长跟踪股估值也回归合理区间因此，在疫情影响逐渐消退后，前期超跌的轨道股迎来了阶段性反弹

招商策略团队总结了本轮赛道反弹的特点，原因以及以下两个配置思路认为本轮轨道反弹有以下四个特点:1反弹幅度:新能源gt，gt，gt，信息技术gt，消耗药物2.从个股来看，在此轮反弹中，不同市值和估值特征的跟踪股市场表现分化并不明显3.前期跌幅较大的赛道股，本轮反弹力度更大4.反弹顺序大致是最高boom gt推广政策gt，比较低

认为此轮反弹的原因主要是股市流动性的改善以及企业复产和市场风险偏好恢复带来的景气度预期改善，而热轨由于景气度较高，政策支持，北仓增加等原因涨幅较高。

前面提到的汽车产业链，尤其是新能源汽车，就是受益于疫情后的恢复，居民购车需求的自然补充以及政策边际刺激的典型。

与此同时，招商证券策略团队表示，在大涨之后，近期市场开始出现分歧和担忧赛道布局后续可以考虑两个方向:1半年报可能表现不错，比如风光储，新型电力系统，锂电池，航空产业链，VR，工业软件，部分半导体材料2.困境反转和疫情恢复方向，如医美，医疗服务，新创，电动智能汽车等

也就是说，机构看好真正高增长潜力和业绩可持续的赛道股。

价值，会不会取代赛道投资成为新的主线。

观察6月以来北上资金的走势，会发现6月北上资金加仓的趋势也非常明显。

同时稳定增长6月14日，主线相关大金融板块拿下主力资金持股榜首位，走出了一波企稳行情。

不少机构认为，消费和稳增长将取代消费投资。

光大证券预计下半年价值和消费表现突出给出的理由是，从延长时间来看，年初以来，市场在震荡中呈现出明显的BETA行情除能源相关板块外，防御板块整体表现较好整体来看，稳增长相关的各个板块估值普遍不高疫情结束后市场修复时，展望下半年，预计在利润下行的背景下，价值跑赢增长，消费跑赢制造业

西方证券的观点类似其认为，从投资风格来看，未来投资将逐渐转向PB—ROE，价值投资将取代轨道投资，重新成为主线自上而下，在下半年整体宏观时钟转向信贷下降，利率上升的类滞胀环境下，消费风格有望取得较好的相对收益结合自下而上的行业估值水平和盈利预期的比较框架，与线下经济复苏相关的必需消费品和行业的投资价值更加突出

还有机构给出的市场风格展望，兼顾增长和价值风格如华泰证券认为，目前应把握二季度后的显著边际变化和现有的逻辑交易度美债贴现率压力见顶，产业链利润分配压力见顶，当前产业周期/通胀结构/房地产价格宽松的隐性预期不高因此，上游和中游的制造是首选，必要消费次之中游制造板块可以考虑机械，电子，汽车，电力，军工

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