短期内快速下行的阶段已经过去可能出现一个上半年相对不错的时间窗口

对于今年以来市场表现和后市观点，海富通基金量化投资部基金经理陈林海表示，今年以来，宽基指数表现差距不大，大小盘风格不是核心矛盾进一步分析主流赛道和因子的表现，总结来说，今年到目前为止的关键词是低估值，周期，成长，去年的关键词是中小盘，成长，周期

从政策层面，国外政策偏收紧，国内政策放松，且政策已取得了一定成效年初以来，美联储收紧步伐持续加速，市场预期全年加息5—6次，加息时点，幅度及次数均较此前快速提前，具体步伐取决于后续通胀走势国内经济处于下行周期中，2021年7月中央政治局会议提到宏观政策跨周期调节，7月15日下调存款准备金率50bp，货币政策出现宽松信号，2021年12月中央政治局会议，中央经济工作会议提到经济发展面临需求收缩，供给冲击，预期转弱三重压力，要求经济工作要稳字当头，稳中求进，12月15日下调存款准备金率50Bp，2022年1月17日，央行下调1年期MLF利率10BP至2.85%，下调7天逆回购利率10BP至2.1%预计本轮稳增长将以财政政策为主，货币政策为辅，两者相互配合，上半年是窗口期，下半年视内外部情况而定，降准，降息仍有空间目前来看，1月新增社融6.17万亿元，同比多增9842亿元，且社融存量增速升至10.5%，较12月上行0.2%，新增社融增速转正，信用延续回升

估值角度，Wind全ATTM市盈率28倍，历史区间20—60倍，目前仍处于中间偏下区域，发生系统性下跌的风险较小股债性价比方面，股票的性价比不断提升结构性高估值品种方面，经过前期充分调整，当前位置已相对合理当前市场的风险收益较好，由于预期美联储加息导致的第一波杀估值已经完成，后续需等待业绩验证

1月份至2月初市场面临经济下行压力大，但对稳增长效果的怀疑无法证伪的阶段，杀的是盈利预期及估值端的风险偏好，短期市场出现较为明显的下行站在当前，短期内快速下行的阶段已经过去，可能出现一个上半年相对不错的时间窗口外围美联储加息预期已经反应的较为充分，国内伴随着社融超预期将逐步进入稳增长政策持续出台及效果验证期

企业盈利角度，全部A股及非金融A股归母净利润增速见顶回落，企业盈利增速已进入下行周期，这点市场无争议但社融增速领先基本面变化，企业盈利也逐步改善，预计经济将在2022年年中前后企稳，最早在今年年底或明年年初开启新一轮盈利上行周期

流动性角度，10年期国债收益率目前在2.8%—2.9%，当前国内流动性仍处于宽松周期中。

赚钱效应方面，近期市场赚钱效应较差，风险偏好低，从历史上看，这种情况也是风险已较大程度释放的信号。在每日的主题策略讨论中，东方财富网总结了八大券商的观点，揭示行业现状，观察市场走势，提前给大家把脉a股。。

因此，整体上看，对当前市场不悲观，将在尽可能控制好回撤的基础上，力争获取较好回报。

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