物联网系列报告一：下游应用车联网接棒国产厂商崛起正当时

1.数量结构:低，中，高速场景下的连接量比例逐渐走向5:4:1。

根据对速度，时延，可靠性的要求，物联网可以分为三种场景:1)低时延，高速，高可靠:5G V2X，远程医疗等场景2)中速:4G车载TBox，OBD，共享经济，两轮车，智能安防，可穿戴设备等主要模块系统为Cat.1.3)广域低功耗:智能电表等主要应用模块是NBIOT中速应用加速音量

4:1，预计2021—2023年中国4G模组CAGR为65.3%。

二，价格预测:上游紧张尚未完全缓解，今明两年跌势将缓解。

低速率场景下2G到NB—IoT的转换，中速2G和3G的应用需求主要由4G Cat1承担2019年以来，NB—IoT出货量的大幅增长导致价格快速下降我们预计今年的上游紧张因素将较上月略有改善，今明两年的价格降幅将比往年更加温和

三，黄金赛道:机载模块价值和毛利率更高。

①智能网联大会趋势势不可挡，车载模块渗透加速，迎来升级传统的车载模块主要是4G数据传输模块在智能交互的要求下，模块要承担计算功能系统升级的同时，智能模块重，自行车价值大幅提升

2025年中国前置T—box模块规模将达到106.28亿元，2021—2025年CAGR将达到35.02%。

②海外和中国国六环保要求的收紧带动了传统OBD的放量，而IOT应用的信息化要求也促进了OBD升级根据GMI洞察，2026年全球后市场OBD将达到40亿美元，2020—2026年行业CAGR将达到17%假设保守模块占其成本的55%，2026年全球后装OBD车辆模块产业将为22亿美元

四大粒子应用:2023年全球5G CPE模块规模将达到204亿元海外地区光纤覆盖低，CPE可以扩展无线网络覆盖，实现4G/5G信号两次无线中继，带来放量的机会根据5G物联网产业联盟的数据，预计2023年全球5G CPE市场规模将达到600亿元，全球投放量将达到1.2亿台，与2021年CAGR相比增长68.18%假设模组厂商占成本的34%，2023年全球5G CPE模组规模将达到204亿元

投资建议:

1)行业层面:标准升级，毛利高，颗粒在车上应用量大。

2)公司层面:汽车相关零部件的国内替换和加速。

3)上游国产芯片替代加速，国产模组厂商规模效应逐渐显现模块的上游成本主要在芯片目前，紫光展锐等国产芯片厂商在国内的市场份额持续增加，叠加国产厂商的规模效应显现预计国内厂商的毛利率会有所提升建议:移动通信(603236)，美格智能(002881)

风险:疫情反复影响短期客车出货，反复疫情导致车载模块上车少于预期，NB—IoT出货量增加，但不会给公司带来过度的利润增长。

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