研报点睛：震荡走强！这一板块拐点来了？

日前，今日a股三大指数低开高走上证指数上涨0.36%，深证成指上涨0.37%，创业板指数上涨0.5%盘面上，风电设备行业板块上涨6.94%，风电概念板块上涨3.00%，个股方面，振江股份，大金重工等涨停，天能重工，杨明智能等均有不同程度上涨

光大证券认为，风电投资最重要的三个要素是数量，成本拐点和性价比。关于风电行业的投资逻辑和框架，给出了以下思路:

量:成长型行业的首选，即需求的判断。

前期风电装机规模超预期后，指标体现较晚。

后期逐步推进到装机增速的预期判断，指标体现在前面。

成本拐点:与钢价高度相关，是股价的拐点。

GWEC数据显示，陆上/海上风电项目钢材重量比为24%/90%，

钢材/其他原材料价格上涨，陆风平价对产业链的成本降低压力将影响相关企业盈利。

以日月股份为例，其铸造产品中钢铁相关材料成本较高，钢价与其走势负相关。

与光伏对比:两者都是可再生能源，估值差扩大带来投资性价比。

冯光PE的估值存在一定差距，主要是市场对未来增速的预期不同。

光伏降成本路径更清晰，资源约束更小，享受海外市场红利等三大因素使得其估值有溢价。

在降低成本，海风，出海的发展趋势下，整机，海缆，轴承，塔架存在潜在投资机会:

2022年整机盈利面临压力，但平价后价格企稳，出海规模等因素有望改善盈利。

海底电缆的成本面临压力，但技术领先的公司仍有望获得溢价。

在轴承成本降低的大背景下，国产替代成为大趋势，需要时刻关注头部公司的产品引进和验证进度。

海风项目中塔架的成本相对较小，成本的压力相对较小，因此海风有望开辟新的盈利空间。

叶片环节有材料替代的逻辑，侧重于国产碳纤维的引进和应用。

投资方面，东方证券推荐日月，建议关注天顺风能，大金重工，恒润股份，东方电缆。

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