锂电设备行业2022年投资策略：Β上行Α分化

锂电池设备行业2021年和2022Q1业绩快速增长:2021年营收275.11亿元，归母净利润27.26亿元2022年一季度收入77.6亿元，归母净利润7.01亿元业绩的高增长主要得益于新能源汽车普及率的持续提升，电池工厂扩张需求加速带动锂电池设备行业的高景气

2021年锂电池行业毛利率和净利润率下降:2020年锂电池设备行业毛利率36.27%，净利润率12.31%，2021年锂电池设备行业毛利率为30.97%，净利润率为9.91%，同比分别下降5.3%和2.4%主要原因包括:21年业绩追溯到20年订单，因疫情恢复导致竞争激烈，整体订单盈利能力较差，主要原材料价格上涨侵蚀利润，锂电池设备厂商为了获得订单，大规模扩产，招人，导致成本费用的垫付

2021年锂电设备行业特点:重订单，轻业绩:从锂电设备公司的股价表现来看，2021年行业公司盈利能力普遍较差，但新订单成为股价的强力催化剂，因此2022年的业绩体现在2021年的新订单上2021年的特点是:锂电池设备行业合同负债上升，新订单和在手订单快速增长，为后续业绩高增长提供支撑，大单披露带动股价上涨，反映投资者看好企业内在价值，为满足订单快速上升的需求，锂电池设备厂商纷纷融资扩产，行业景气度看好

2022年锂电池设备投资策略:β向上，α分化。

向上:行业强beta属性凸显:2022年，伴随着新能源汽车普及率持续快速提升，动力电池装载量持续上升，行业扩张趋势依然非常明确，锂电池设备行业强beta属性凸显。

α分化:不同公司的投资价值存在分化，应关注个股实力的α属性:伴随着锂电池设备厂商整体规模的快速提升，管理半径的差异逐渐显现，盈利水平的差异是考量不同设备厂商管理半径能力的核心指标，客户结构不同会导致各设备厂商的订单弹性存在差异，中创新航，蜂巢等国内扩张较大的设备厂商或海外客户的订单增长率会更高，

电池工艺迭代更新，要关注4680圆柱电池升级的受益厂商，叠片工艺替代卷绕工艺的受益厂商。

重点:航科科技，海木星，建议重点:共赢科技。

风险:制造业复苏进度，海外疫情控制，新能源汽车普及率，电池产能扩张不及预期风险，行业规模测量偏差风险。

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