央行等量平价续作1000亿元MLF业界认为本月1年期LPR仍存下调可能

为保持银行体系流动性合理充裕，5月16日，中国人民银行开展了1000亿元中期贷款便利操作和100亿元公开市场逆回购操作中标利率分别为2.85%和2.1%，维持前值不变鉴于本月到期MLF为1000亿元，央行此次将等额延续

东方金诚首席宏观分析师王庆在接受《证券日报》记者采访时表示，主要原因是近期受央行上缴余额利润和RRR降息的影响，市场流动性一直处于较为充裕的状态。

全国银行间同业拆借中心数据显示，4月份以来，DR007天回购利率一直在2.1%以下，显示银行间流动性充裕此外，上海银行间同业拆放利率短期品种也维持在低位其中，隔夜Shibor的20天均值为1.36%，5月16日为1.31%

至于近期市场较为关注的MLF操作利率，自今年1月下调以来，已连续4个月保持不变对此，光大银行金融市场部宏观研究员周对《证券日报》记者表示，本月MLF操作利率按兵不动或有望避免市场非理性贬值受美联储货币政策收紧等因素影响，近期人民币对美元大幅贬值，央行维持MLF政策利率稳定，有助于避免市场潜在的非理性贬值预期

王庆认为，4月底以后，人民币汇率波动幅度明显加大，整体上出现了一定程度的贬值从内外两方面考虑，现阶段国内货币政策采取大刀阔斧的宽松措施较为审慎此外，当前经济下行压力主要来自疫情影响，具有阶段性特征逆周期调控主要侧重于结构性政策导向鉴于房地产下滑对宏观经济的拖累，央行已于5月15日下调首套房贷利率下限这说明针对楼市的定向调控措施也在推进这些都在一定程度上降低了5月份下调政策利率的紧迫性

展望后期，周表示，短期内国内经济仍面临下行压力，稳健的货币政策保持灵活适度，继续为实体经济复苏提供支持可是，实体经济结构与复苏的不平衡在当前更加突出，央行将使用更多的结构性工具和改革手段，对实体经济进行精准纾困，加大对实体经济薄弱环节和重点新兴领域的支持，稳定就业，促进内需稳步复苏综合考虑以上几个方面，结合央行此前为稳定银行存款和负债成本而推出的总量性和结构性工具，预计LPR仍有一定的下调空间

央行近期发布的《2022年第一季度中国货币政策执行报告》显示，今年4月，央行引导利率自律机制建立存款利率市场化调整机制自律机制成员行参考以10年期国债收益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款利率最新调查数据显示，4月最后一周，全国金融机构新增存款加权平均利率为2.37%，较前一周下降10个基点

在MLF利率不变的情况下，LPR报价下调往往需要连续两次整体RRR下调，4月份的RRR下调只是连续计算中的第一次不过，着眼于在目前较低水平的基础上进一步下调企业贷款利率，预计5月份1年期LPR仍将下调，主要原因是除了近期货币市场利率大幅下降外，监管部门正在加大力度引导存款利率下行王庆表示，银行负债端成本的降低可能是5月份下调一年期LPR的主要动力

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