入股国资运营平台：上市公司的“另类投资”？

最近几天，华新水泥宣布向黄石市国有资产经营有限公司投资10亿元。

上市公司参股地方国资管理平台公司并不多见因为后者往往是当地SASAC的全资企业，负责当地国有资产的运营本次投资前，黄石市国资委持有黄石市国有资产经营公司100%股权

而且从现有的股权关系来看，黄石市国有资产经营公司也是华新水泥的上级单位:通过持有华新集团有限公司100%的股权，黄石市国有资产经营公司间接持有上市公司16.12%的股权。

对于此次投资的原因，华新水泥在公告中表示，鉴于黄石国资公司在绿色矿山投资，砂石固结中心，清洁能源，高新技术产业投资等业务发展方面的丰富经验和良好业绩，，加强与黄石国资公司的合作，有助于双方深化战略合作，进一步推动公司非水泥业务布局，提高公司科技创新能力，帮助公司实现一体化产业链的绿色低碳转型发展。

从黄石国资公司的角度来看，可能确实有很强的融资需求。

2021年底，黄石市国有资产经营公司根据资金安排计划及近期市场变化，取消并延期发行21黄石国资SCP001原发行金额10亿元，期限270天此后，黄石国有资产经营公司于2022年2月发行了22只黄石国有资产SCP001，发行总额降至6亿元，期限为270天

上市公司公告显示，截至2021年12月31日，黄石市国有资产经营公司净资产141.75亿元，资产负债率56%中国程心国际发布的217号信用评级公告显示，黄石市国有资产经营公司截至2021年3月2日的对外担保余额为43.07亿元

事实上，黄石市政府可以说非常重视地方债务问题据黄石SASAC网站消息，2021年4月21日，市政府SASAC组织召开市属出资企业企业债务风险管控座谈会，分析研判市属出资企业债务风险防范化解形势，提出有效应对债务风险的工作思路会上，城发集团，角头集团，国资公司分别汇报了各自债务风险防范化解工作的进展情况，存在的问题及后续措施

根据黄石市财政局网站公布的黄石市政府债务表，2021年末全市政府性债务余额为340.48亿元，比上年增长约14.85%2021年，全市还本付息总额52.95亿元，其中利息9.72亿元2022年全市政府债务应偿还本息共计42.98亿元，其中应付利息11.1亿元2021年，黄石一般公共预算收入125.69亿元

华新水泥投资黄石市国有资产经营公司10亿，相对华新水泥去年50多亿的净利润来说不是特别大，但也不是小数目对于上市公司来说，投资当然要追求回报和效率

公告称，华新水泥此次投资旨在深化战略合作，助力公司转型但短期内可能难以直接提升上市公司盈利虽然公告显示黄石市国有资产经营公司2021年实现净利润11.9亿元，但根据中证鹏元2021年6月发布的债券跟踪评级报告，黄石市国有资产经营公司2020年获得投资收益10.8亿元，占其同期利润总额的108%，来自华新水泥的投资收益超过9亿元

由于华新水泥在2020年和2021年的利润变化不大，可以推测去年来自华新水泥的投资收益仍然是黄石市国有资产经营公司利润的主要构成，目前其他资产盈利能力有限。

好在黄石国资经营公司作为地方国资运营平台，资源优势明显前述债券跟踪评级报告还显示，2020年，黄石市国有资产经营公司无偿取得黄石市西塞山区人民政府注入的黄荆山森林公园旅游景区经营权等资产，获得政府补助2.3亿元

未来，华新水泥如何通过此次投资实现公告中所述的目标，还有待观察。

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