2014年老白干酒推出的员工持股计划打开了白酒行业股权激励的大门

日前，老白干酒公告称，为进一步建立，健全公司长效激励机制，吸引和留住优秀人才，充分调动核心骨干员工的积极性，公司拟推出2022年限制性股票激励计划。

值得一提的是，2014年老白干酒推出的员工持股计划打开了白酒行业股权激励的大门此后五粮液，金徽酒，舍得酒业，山西汾酒的激励政策也依次落地自去年以来，洋河股份，水井坊，泸州老窖，今世缘等公司的激励方案也密集落地或向前推进

授予价格打五折

公告显示，老白干酒本次激励计划拟授予的限制性股票数量不超过1774万股，约占激励计划公告时公司股本总额89728.74万股的1.98%授予价格拟为每股10.34元，约为4月15日收盘价的50%激励对象不超过213人，具体包括:董事，高级管理人员，下属子公司领导班子成员，总部及下属子公司核心员工

IPG中国首席经济学家柏文喜对《证券日报》记者表示，老白干酒股权激励授予价格只有授予日收盘价的50%，说明老白干酒的股权激励力度还是相当大的，同时也表明老白干酒可能面临较大的业绩增长压力。

解锁条件方面，第一个解锁期的解锁条件为:2022年净资产收益率不低于10%，且不低于对标企业75分位值或同行业平均业绩水平，2022年净利润较2020年复合增长率不低于15%，且不低于对标企业75分位值或同行业平均业绩水平，2022年主营业务收入占比不低于95%。

中钢经济研究院首席研究员胡麒牧在接受《证券日报》记者采访时表示谈道:最近几年来老白干酒一直在推动产品结构的高端化转型，这将改变其品牌的传统的市场定位和营销模式，与之对应的，其产品线，生产工艺，营销团队都会有较大调整这种调整对老白干酒团队的挑战很大，一旦转型不成功可能会对现有的业务基本盘产生冲击因此公司此次股权激励力度较大，也设置了股权解锁的净资产，净利润，主营业务收入等考核指标，就是想通过强激励让团队能够在转型过程中进一步做大市场，做优资产，做强业务

再推股权激励

事实上，这并不是老白干酒第一次推出股权激励日前，老白干酒发布员工持股计划公告显示，员工持股计划认购参与对象为公司董事，监事，高级管理人员和公司其他员工参与对象共计830人，其中认购持股计划的公司董事，监事和高级管理人员共计13人日前，老白干酒员工持股计划落地，发行价格为23.43元/股

然后从公司前几年业绩表现来看，老白干酒的股权激励计划并未取得理想的成效2015年至2018年，老白干酒实现营业收入分别为23.36亿元，24.38亿元，25.35亿元，35.83亿元股权激励前两年，老白干酒营收增速缓慢，直到解禁当年，营收才大幅增长

值得一提的是，2018年12月10日老白干酒员工持股计划解禁，而在解禁后，老白干酒的增势仅维持了一年，便又进入下滑通道2019年公司实现营业收入40.30亿元，2020年实营收35.98亿元，2021年前三季度实现营收27.69亿元

对于老白干酒再次推出股权激励，胡麒牧对记者表示，白酒产业是一个存量市场，竞争激烈，除了茅台这种国酒级别的品牌，其他品牌更替是非常快的，如何能在市场立于不败之地，一方面要稳住基本盘，另一方面要寻找增量，在新品牌不断入市的情况下这对团队的守成和创新都提出很高要求因此要通过股权激励留住人才，守住基本盘，同时激发创新和拓展的动能，推动业务的持续发展

股权激励成标配。

对于白酒上市公司陆续出台一系列股权激励政策，方正证券分析师薛玉虎表示，白酒企业大多为国企，所在行业又是竞争充分的消费品行业，通常存在管理团队没有股份，激励不足的问题，经营效率受到限制股权激励方案作为国企改革的重要一环，通过合理的股权份额分配和考核目标的设定，投资者与管理者的利益被深度绑定，激发了企业的经营活力

柏文喜表示:目前酒业领域竞争加剧，业绩增长压力进一步增大，为提升士气以及与企业形成利益共同体，各家酒企普遍推出了力度不同的股权激励措施，旨在推动企业的可持续发展与业绩的持续增长。

以山西汾酒为例，公司在2019年推出股权激励计划，激励对象包括企业高层，中层及核心技术人员共计395名，其授予价格为19.28元/股，授予数量为568万股业绩考核方面要求，2019年至2021年营收相比2017年增速不低于90%，120%，150%，且三年净资产收益率不低于22%，个人层面同样针对岗位设置了相应的绩效考核体系，只有两者同时达标，激励才能解禁

在股权激励下，山西汾酒顺利完成业绩考核目标，相应股权激励也成功解禁。长江商报记者发现，在19家白酒上市公司中，老白干酒营收增速位列倒数第三，仅强于顺鑫农业和皇台酒业两家负增长企业。。

白酒企业商业模式突出，龙头酒企有深厚的产品力和消费者品牌认知基础如果能提升管理能力尤其是营销能力，将释放强大动力，对于酒企的业绩有较强的提振作用薛玉虎表示

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