左手回购右手减持，以部分替代现有的员工奖金

一边是公司慷慨回购，一边是股东大举减持，这样的神操作再现A股。

日前，三六零公告称，公司拟10亿—15亿元回购股份，同时，公司控股股东奇信志成，实控人周鸿祎的一致行动人上海冠鹰拟清仓减持这到底是利好还是利空三六零的中小投资者们周末为此吵翻了天

左手回购 右手减持

根据公告，三六零拟使用不低于10亿元且不超过15亿元的自有资金，以不超过18.21元/股的价格回购公司股份本次回购将全部用于公司员工持股计划，以部分替代现有的员工奖金

提及回购初衷，三六零明确表示，部分原因是考虑到公司近期股票二级市场表现如果以今年的最高点17.85元/股计算，公司股价已下跌30.64%，市值蒸发391.11亿元自5月以来，公司股价已横盘4个月之久

按理说，这则公告利好股价不过，三六零同时发的另一则公告却让局面复杂起来

公告称，公司控股股东奇信志成，实控人周鸿祎的一致行动人上海冠鹰拟于9月11日起15个交易日后的90日内通过集中竞价方式减持不超过公司总股本0.13%的股份。。

公司一季报显示，截至一季度末，上海冠鹰持有2.67%的三六零股份5月26日至7月9日，上海冠鹰出于资金资金需要卖出2.54%的三六零股份也就是说，剩余的这0.13%股份属于清仓式减持

左手回购，右手减持，这样的操作近两年在A股并不罕见，比如歌尔股份，好想你，雅戈尔等等对此一般有正反两种解读到底是利好还是利空三六零的中小投资者们周末在股吧里吵翻了天

反面解读是，公司回购是为了托住股价，方便重要股东减持在三六零的案例中，上海冠鹰虽然是控股股东奇信志成，实控人周鸿祎的一致行动人，但减持比例只有0.13%，似乎没有大费周章的必要

正面解读是，公司回购是为了对冲重要股东减持的利空以18.21元/股的回购价格上限计算，10亿—15亿元将至少回购0.77%—1.15%的股份，对冲0.13%比例的减持绰绰有余，所以同样没有祭出回购大招的必要

因此，客观来讲，更应该把三六零的这次回购和重要股东减持理解为两次独立事件。

业务结构显著改善

三六零今年以来股价陷入低迷与公司大举投入政企安全业务导致的业绩下滑有一定关系。

公司发布的半年报显示，今年上半年增收不增利:公司实现营业收入56.19亿元，同比增长13.03%但归属于上市公司股东的净利润只有5.72亿元，同比下滑48.87%

对此，三六零解释称，净利润下滑的原因是上半年持续加大对政企安全业务的投入，市场开拓过程中，成本及费用相应增加，尤其是人员薪酬及市场推广费等增加较为显著。

今年7月，周鸿祎表示，360这些年累计投入200亿元打造网络安全大脑，帮助政企用户建立安全能力。

对于360的免费安全软件服务，他表示，安全服务本身不赚钱，而是靠广告赚钱，模式很庸俗，而且这几年用户有抱怨，觉得广告有点多，所以公司进行了反思，干脆做一个无广告弹窗版。

他还表示:我们的安全模式也在转型，过去网络安全是免费的，现在成立了政企安全集团，对很多企业提供安全方面的产品和服务，我们的安全业务也开始逐渐赚钱了。二级市场上，借壳以来三六零跌跌不休，股价从最高的639元/股一路义无反顾般下跌，今年7月28日，最低探至159元/股。

而以前一直表示靠广告，游戏赚的钱反哺安全业务的周鸿祎，也表示无广告弹窗版360安全卫士可能会使公司广告收入缩减公司目前处于业务转型期，希望用安全服务赚的钱弥补广告的收入缺口

应该看到的是，经过这样的努力，三六零的业务结构已经有了显著改善上半年，公司的广告，游戏业务占比持续减少此消彼长的是，公司的安全及其他业务收入达9.12亿元，同比增长322.45%，已超过2020年全年

近两年，三六零的政企安全业务不断取得进展根据消息显示，目前，三六零已与80%的央企，95%的大型金融机构，70%的国内汽车厂商，100%的运营商以及上百万中小企业开展了网络安全合作

同时，以360安全大脑为核心的新一代网络安全能力框架，在重庆，天津，青岛，鹤壁，苏州，郑州等地区相继落地，开创了智慧城市安全运营典型标杆，逐步形成明显的试点效应。

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