实现对美克化工的全控是BDO精细化工产业龙头

继续展开收购，实现对美克化工的全控。

日前，中泰化学披露重组预案，公司拟以发行股份，可转换公司债券向中泰石化等购买其合计持有的美克化工75.89%股份本次交易完成后，美克化工将成为上市公司全资子公司

长江商报记者注意到，美克化工为中泰化学控股股东中泰集团下属控股子公司，是国内最大，全球第三大的1，4—丁二醇专业供应商，是BDO精细化工产业龙头2018年，中泰化学作价9.13亿元，从美克集团手中收购美克化工25%股权，以拓展公司精细化工业务

经过数年培育，美克化工已经实现扭亏为盈重组预案显示，2020年和2021年，美克化工分别实现营业收入20.31亿元，62.51亿元，净利润—2.18亿元，22.03亿元

另一方面，由于化学行业正处于上行周期，主要产品聚氯乙烯，粘胶纤维涨价，中泰化学预计2021年度盈利26.5亿元至27.5亿元，同比增长1715.55%—1784.06%。

中泰化学表示，公司将紧握机遇和BDO行业及其下游的上升周期，通过本次交易收购美克化工快速切入BDO精细化工行业，进一步优化上市公司产业布局。

时隔三年再次增持美克化工

早在2017年，中泰化学的控股股东中泰集团就已控股美克化工，提前进行了精细化工产业布局。本次交易价格以具有证券从业资格的评估机构出具的，经有权国有资产监督管理机构备案的资产评估报告所确定的评估结果为基础，并由各方协商一致后确定。。

2018年10月，彼时正在进行产业结构调整的中泰化学抛出关联投资方案，公司拟作价9.13亿元，收购美克集团持有的美克化工25%股权。

本次交易前，美克化工已经成为中泰集团的控股子公司，中泰集团，美克集团分别持有其52.63%，33.67%股权，开元投资，建信资本分别持有其10.66%，3.04%股权本次交易中，美克化工整体估值已经达到了36.52亿元

彼时，中泰化学介绍，美克化工已经拥有26万吨BDO的产能，其与巴斯夫合资兴建的美克美欧10万吨BDO项目，于2016年1月正式投产美克化工借助巴斯夫公司世界领先的技术，占领了国内BDO行业规模，技术的制高点，实现了新疆优势天然气资源就地精深加工产业的突破

不仅如此，美克化工的参股公司巴斯夫美克化工制造有限责任公司拥有5万吨聚四氢呋喃产能。

中泰化学认为，收购美克化工股权后，公司将继续深化与巴斯夫公司的合资合作，拓展精细化工领域尤其是高精尖化学品领域的突破，推动公司产业升级，实现战略协同，提升公司经营业绩。

时隔三年多，中泰化学继续加码对美克化工的持股日前，中泰化学披露收购方案，上市公司拟以发行股份，可转换公司债券向中泰石化等交易对手方，收购其合计持有的美克化工75.89%股份本次交易前上市公司持有美克化工24.11%股份，本次交易完成后，美克化工将成为上市公司全资子公司

同时，中泰化学还拟募集配套资金，用于标的公司项目建设目前，本次交易具体作价尚未披露

将国内最大，全球第三大的BDO专业供应商收入囊中，中泰化学表示，在本次交易完成后，美克化工以BDO为产品的产业链将注入中泰化学，届时上市公司将具备年产27万吨BDO，62万吨甲醛，17万吨甲醇产能，成为我国BDO行业龙头企业。据公告，中泰化学已与美克化工及中泰集团，新疆泰和信鼎股权投资管理合伙企业签署了《股份收购协议》，约定公司通过发行股份及可转换公司债券的方式向上述交易对方购买美克化工不低于29.9%股份并配套募集资金。

行业正处上升周期盈利能力大增

从投资参股到实现全控，收购美克化工是中泰化学进行产业结构调整的重要一环。

资料显示，作为氯碱行业龙头企业，中泰化学延伸粘胶，纺织产业，上下游相互配套，构建一体化生产体系，并拥有完整的煤炭—热电—氯碱化工—粘胶纤维—粘胶纱上下游一体化的循环经济产业链。

在中泰化学主营的传统氯碱化工板块中，其产品电石是美克化工BDO的重要原料由于中泰集团早在五年前就实现了对美克化工的控股，中泰化学也将通过本次重组减少关联交易，并将通过BDO产业打通上下游产业链，与现有业务形成良好协同效应

值得关注的是，化工行业具有很强的周期性，当前BDO行业及其下游正处于上升周期重组预案披露，2012年至2020年，BDO市场价格持续低迷，价格长期低于10000元/吨，使得美克化工存在连续多年亏损的情形2020年底至2021年，受下游氨纶需求放大及可降解塑料PBAT的产能逐步释放，BDO产品持续供不应求，价格一路走高并高位运行，高点突破30000元/吨，近期价格约为26000元/吨，因此标的公司业绩大幅改善，盈利能力显著增强

2020年和2021年，美克化工分别实现营业收入20.31亿元，62.51亿元，净利润—2.18亿元，22.03亿元其中，2021年美克化工营业收入同比增长207.8%，盈利能力实现大逆转

同样处于行业上行周期的中泰化学自身也具备雄厚的经营实力此前中泰化学披露业绩预告，公司预计2021年将实现归属于上市公司股东的净利润为26.5亿元至27.5亿元，同比增长1715.55%至1784.06%，扣除非经常性损益后的净利润为25.73亿元至26.73亿元，同比增长10657.61%至11075.65%

受市场影响，主要产品聚氯乙烯树脂，粘胶纤维，粘胶纱销售价格及销量较上年同期有所上涨，整体利润水平显著提高，是中泰化学业绩大增的主要原因。

但需要注意的是，较强的周期性则意味着美克化工的盈利能力容易受到宏观经济周期，产品及原材料价格波动影响，存在一定的风险此外，本次交易对手方中泰石化，颐和银丰，共青城新汇所持美克化工的股份存在质押情形，若交易对方未能及时解除质押将影响重组进度

视觉中国图

责编:ZB

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