国债年内发行规模6.23万亿元超短期贴现国债发行占比提升

今年以来，国债发行规模快速增长同花顺iFinD数据显示，截至今年9月21日，共发行国债127只，发行总规模6.23万亿元，同比增长33.8%其中，8月份发行国债10381亿元，同比增长56.2%今年国债发行的一大亮点是超短期贴现国债发行比例提高，对落实退税，减税，降费政策，保障民生发挥了作用

对此，聚丰投资高级投资顾问谢物流对《证券日报》记者表示，国债发行规模增长迅速，对经济发展的支撑作用凸显发行国债不仅可以弥补财政赤字，还可以保证宏观经济目标的实现

灵活运用

短期国债融资

东方金诚研究发展部高级分析师林峰对《证券日报》记者表示，一般来说，国债年度发行规模取决于当年国债到期规模和中央财政赤字规模今年到期的国债比去年多得多据统计，今年国债到期规模达7.07万亿元，比去年增长58.15%其中，前9个月到期金额4.75万亿元，同比增长40.39%

林峰进一步表示，从净融资的角度来看，国债最基本的功能是弥补中央政府的赤字所以历年国债净融资额相当于中央预算的赤字，大部分年份略低于预算赤字今年前8个月，国债净融资同比增长35.3%主要原因是今年财政政策力度加大，通过国债融资加强财政保障的需求增加，因此国债净融资对预算赤字的覆盖率也会相应提高

分期限看，重点期限和超长期国债发行占比下降同花顺iFinD数据显示，截至今年9月21日，1年，3年，5年，7年，10年五个关键期限的国债共发行55只，占比仅为43.3%，发行总规模为33579.9亿元，占比53.89%去年同期共发行59只，占比47.6%，发行总规模27942.4亿元，占比59.98%

30年期和50年期长期国债共发行11只，占比8.7%，发行总规模2700亿元，占比4.33%而去年同期，长期国债仅发行11只，占比8.9%，发行总规模3230亿元，占比6.93%

值得一提的是，期限在1年以内的超短期贴现国债发行规模和占比均有所上升截至9月21日，今年以来共发行贴现国债52只，占比40.9%，发行总规模19545.2亿元，占比31.36%去年同期共发行45只，占比36.29%，发行总规模10281.9亿元，占比22.07%去年同期，仅发行了182天和91天的贴现国债今年发行了28天和62天品种

东方金诚研究发展部高级分析师余对《证券日报》记者表示，今年超短期贴现国债发行比例上升主要有两个原因:一是今年经济稳增长需要更好地发挥国债应急融资功能，第二，与中长期国债相比，超短期国债的贴现利率更低，有利于降低中央付息成本。

今年3月29日召开的国务院常务会议曾说，统筹把握国债和地方债发行，保持合理的国库资金规模，保障基层落实退税，减税，降费政策，惠民生和防范债务风险所需的财力鼓励境外中长期资金购买国债，落实相关税收优惠政策金融系统要加强协调，确保国债有序发行，支持项目建设融资

日前，国新办举行的国务院政策例行吹风会上，财政部国库司司长王小龙明确表示，必要时将灵活运用短期国债筹集资金，全力发挥好落实退税减税政策和基层‘三保’底线的资金保障作用。

在聚丰投资高级投资顾问朱华雷看来，发行短期国债可以为实体经济的发展提供更多的资金支持，为稳定经济市场提供资金保障。

海外机构

恢复小幅增加国债

中央结算公司最新统计数据显示，截至8月末，商业银行，保险机构，证券公司，境外机构持有的国债金额为236659.75亿元，较7月末增加1917.94亿元其中，8月商业银行减持483.29亿元，保险机构增持51.03亿元，证券公司增持503.44亿元，非公司产品增持1611.58亿元

林峰说，总体来看，今年前8个月，国内各类机构增持了国债商业银行对国债的表内投资以配置为主，是国债持有的主力但8月份国债减持或上半年地方债预发行，一定程度上占用了银行负债配置的空间，保险机构整体持有国债规模较小，保险机构偏好期限较长，收益率较高的地方债，广义的基金和证券公司作为交易席位，今年前8个月债券购买势头强劲同时，由于国债流动性好，受到交易台的青睐

此外，前8个月境外机构整体减持国债，2—6月境外机构连续减持国债朱华雷认为，境外机构减持国债主要是由于美联储年内连续加息导致外资流出同时，中国国债收益率下降也是引发海外机构减持国债的因素之一

于认为，从历史数据来看，外资对国内债券市场的配置与中美利差之间存在很强的相关性年初以来，中美利差不断收窄，4月以来出现倒挂，是外资流出的主要原因不过，在7月和8月，外资已恢复小幅增持国债

原因可能是新的SDR货币篮子于8月1日生效，人民币权重从10.92%上调至12.28%，推动外国央行进一步增持人民币资产7月份，外国央行开始提前配置中国国债，对冲了因中美利差倒挂导致的外资流出于认为

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