英集芯：抢抓数模混合芯片行业机遇

ESCEN成立于2014年，是一家专注于电源管理芯片和快充协议芯片业务的新锐企业，专注于高性能，高品质数模混合芯片的设计和销售它是消费电子市场上电源管理芯片和快速充电协议芯片的主要供应商之一公司的电源管理芯片包括移动电源芯片，无线充电芯片，TWS耳机充电仓芯片，车载充电芯片等，广泛应用于智能手机，TWS耳机等领域，并在智能音频处理，家用电器，物联网，汽车电子等方向持续布局2021年，公司实现营业收入7.81亿元，同比增长100.56%，归母净利润1.58亿元，同比增长154.95%，扣非归母净利润2.06亿元，同比增长232.47%

进口替代推动国内集成电路产业发展，数字化，智能化打开下游需求智能时代的到来和对国产替代品的强烈需求推动了国内集成电路产业的蓬勃发展，消费电子产品应用领域的扩大和使用时间的增加使得电源管理和快充市场快速增长据大观研究统计，预计2022年全球移动电源市场规模将达到214.7亿美元，电源管理领域发展空间较大

电源芯片负责电子设备所需电能的变换，分配，检测等管理和控制功能，是电子设备中的关键器件电源管理芯片行业下游应用场景丰富，主要覆盖智能手机，可穿戴设备，工业控制，医疗仪器，汽车电子等应用领域伴随着物联网，人工智能等新应用领域的发展，电源管理芯片的应用范围越来越广根据Frostsullivan数据，2020年，全球电源管理芯片规模将为328.8亿美元，约占模拟IC的60%国内电源管理芯片市场规模为121.3亿美元，约占全球市场的37%预计未来几年，伴随着汽车电子和工业的快速发展，2025年将达到234.95亿美元，复合增长率14%

EIC电源管理芯片领域的产品主要应用于移动电源市场，无线充电市场，TWS耳机市场等自2011年以来，移动电源需求一直保持高速增长趋势中国移动电源市场规模从2011年的34亿元扩大到2020年的401亿元，年复合增长率为31.54%无线充电技术不需要匹配消费电子的充电插座型号，使用方便，极大地满足了消费者的需求，市场规模也在稳步扩大2015年中国无线充电市场规模约为1.61亿元到2020年，中国无线充电市场规模将达到39.00亿元，增长23.22倍，年均复合增长率为89.17%

快充协议芯片与快充电源适配器握手，英格丽的快充协议芯片拔得头筹快充协议芯片不仅适用于快充电源适配器，也适用于支持快充协议的电子设备目前最新的PD3.1快充协议最大功率从100W扩展到240W，进一步推动PD快充协议芯片进入更广阔的市场市面上支持USB PD3.1EPR快充协议的厂商只有英飞凌，英飞凌，天德宇，汇能泰等几家其中，EIC IP2736协议芯片不仅支持USB PD3.0/3.1协议，还支持FCP/SCP，AFC快充协议等协议除了应用于快速充电电源适配器，EIC的快速充电协议芯片还有望进入智能手机，平板电脑，笔记本电脑，电动工具和智能家居设备等电子设备的快速充电协议市场

自主SoC集成技术实现核心优势，一站式服务和多样化定制满足客户需求基于自主研发的数模混合SoC集成技术，EIC可以将数字芯片，模拟芯片，系统和嵌入式软件集成到一个SoC芯片上，同时为客户提供成品开发解决方案EIC的芯片产品具有高集成度，高定制化，高性价比，低可替代性的特点，帮助客户优化成本，满足多样化需求未来，公司将在高精度ADC技术，超低功率电池管理技术，大功率电源技术，高产高可靠研究和工艺开发等核心领域加大R&D投入，为产品线拓展做好坚实的技术储备

安信证券表示，在持续升级现有电源管理芯片和快充协议芯片的同时，公司继续在家电和物联网方向进行布局，加大物联网SoC芯片，家电和工业级电机驱动芯片，蓝牙SoC芯片的研发力度预计公司未来将拓展至智能手机市场，笔记本电脑市场，电动工具市场，智能家居设备等市场预计公司2022—2024年营收分别为10.88亿元，15.26亿元，21.46亿元，归母净利润分别为2.54亿元，3.6亿元，5.08亿元，首次覆盖，给予买入—A投资评级

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