化工深度报告：分子筛行业深度：国产化带来广阔发展空间

分子筛:择形催化，不断创新分子筛是一种具有规则孔结构的无机微孔材料，天然存在或人工合成由于其规则的孔结构，筛选分子的能力，高比表面积，表面酸性，热稳定性和水热稳定性，被广泛应用于催化，吸附，分离等领域，用于石油化工，工业气体，水处理，洗涤等领域分子筛可分为天然沸石，人工分子筛吸附剂，人工分子筛催化剂等)从大的发展阶段，从气液分离扩展到催化由于其特殊的结构，分子筛具有几个特点:酸催化，择形，双功能催化和氧化分子筛的传统制备和合成方法包括水热合成和水热转化伴随着技术的进步，合成方法将更加节能，环保，高效，低耗，产品的质量和性能将不断提高

百花齐放，应用领域不断拓展。

根据Stratistics MRC的统计，2020年全球分子筛市场规模为36.8亿美元，2028年将达到58.7亿美元，年均复合增长率为6%石化和废水处理领域需求的增长推动市场继续扩大

能源:2017—2020年，全球炼油催化剂需求年均增长3.6%预计到2025年，炼油催化剂的需求将超过58亿美元2020年，全球化学工业投资将达到3530亿美元未来几年，预计投资将稳步增加，中国占比将继续扩大，化工行业的持续投资将继续拉动分子筛需求

化工产品高度分化，格局相对分散主要企业有科林催化剂，巴斯夫，庄信丰丸等

尾气处理:在亚太地区，日本，韩国，印度都实施了严格的尾气排放政策其中，日韩的尾气脱硝政策实施已久，每年都有很大的市场需求，印度将于2020年上半年实施严格的尾气脱硝政策，市场增量空间大，推广中国五升六国，欧洲即将推广欧7标准在汽车尾气脱销分子筛领域，巴斯夫，庄信丰丸，友美科几乎垄断了行业大部分供应，国内中国触媒，万润股份分别与巴斯夫，庄信丰丸形成深度供应绑定

分离:据国际咨询公司TechNavio统计，2018年，分子筛吸附剂全球市场容量为15.0亿美元预计到2023年，市场容量将增长至20.1亿美元，复合增长率为6.1%全球分子筛吸附领域的竞争格局呈现两极分化的格局，少数万吨以上的分子筛生产商占据了绝大部分的市场份额2018年总产能占全球产能的64.8%国内领先的剑龙微纳脱颖而出

技术突破，国内企业快速追赶。

2020年，中国催化剂行业进出口总额25.0亿美元，贸易逆差14.0亿美元短期内，中国催化剂行业主要产品的贸易逆差难以扭转以万润，剑龙微纳，国瓷材料，中触媒为代表的国产分子筛企业，依靠过去不断的技术发展，在尾气脱硝，石油炼制/石化，气体分离，煤化工等多个领域取得突破性进展介质催化剂布局范围广，产品广泛应用于尾气脱硝，能源化工，气体分离等领域，万润的产品主要用于尾气脱硝领域，建维纳专注于制氧制氢气体分离领域，目前正在积极探索煤化工和尾气脱硝领域，国瓷材料在尾气脱硝领域实现一体化运营，从分子筛到蜂窝陶瓷终端组件优势明显

风险警告

1.尾气脱硝达标升级不及预期，

2.下游应用拓展不及预期。

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