PPI波动均受国际因素影响环比涨幅扩大了0.7个百分点

题:2月CPI，PPI波动均受国际因素影响

国家统计局3月9日公布的数据显示，2月份，PPI环比上涨0.5%，同比上涨8.8%，CPI环比上涨0.6%，同比上涨0.9%。

2月份PPI同比数据的逐步回落，体现出保供稳价政策效果已有效显现，煤炭等国内定价品种价格回落相对明显。”。

从PPI环比数据来看，由前值下降0.2%转为上涨0.5%，环比涨幅扩大了0.7个百分点其中，煤炭等国内定价品种价格依旧继续回落，煤炭开采和洗选业，煤炭加工价格均下降2.4%但在国际因素影响下，国内石油相关行业价格出现上行，其中石油开采价格上涨13.5%，精炼石油产品制造价格上涨6.5%，国内有色金属冶炼和压延加工业价格上涨2.0%我认为，PPI环比涨幅扩大，主要是受到国际原油，有色金属等国际定价商品价格的影响

从长期来看，伴随着国际紧张局势逐步缓解，全球供应链修复，美国等发达经济体超宽松货币政策开始加速退出，PPI数据有望实现回落，上游输入型通胀带来的供给冲击也将得到基本缓解。

2月份，受春节因素和国际能源价格波动等共同影响，CPI环比涨幅略有扩大，同比涨幅总体平稳。该公司在公告中解释称，“报告期内，为了拓展疆外及线上业务市场，加大了市场活动力度及员工激励，且生乳等大宗原料价格上涨，导致成本上升，以上因素影响毛利下降，对净利润产生影响。

首先，CPI同比分项食品中，猪肉价格下降42.5%，降幅比上月扩大0.9个百分点，为短期主要拖累项预计三季度此轮猪周期的生猪供给将见顶，猪价见底后也将逐步回升

其次，从CPI环比来看，涨幅比上月扩大0.2个百分点其中，食品价格上涨1.4%，涨幅与上月相同，影响CPI上涨约0.26个百分点食品中，受短期春节因素影响，鲜菜，水产品和鲜果价格分别上涨6.0%，4.8%和3.0%非食品中，工业消费品价格由上月持平转为上涨0.8%，主要受能源价格上涨带动，其中汽油，柴油和液化石油气价格分别上涨6.2%，6.7%和1.3%

从长期来看，伴随跨周期和逆周期宏观调控政策发力，以及上游原材料涨价效应传导，CPI数据将实现逐步回升，但回升动能会相对温和。

通过以上数据分析，我认为中国经济面临着供给冲击与需求收缩的压力，尤其是内需中的最终消费与有效投资不足结合1—2月PMI与社融数据来看，中小企业发展困境仍是当前经济实现稳增长的核心痛点稳增长，保民生，保就业的关键就是保市场主体，尤其是贡献了整个经济80%左右就业岗位的中小微企业

2月份，CPI，PPI剪刀差从上个月8.2个百分点缩小至7.9个百分点，为宏观政策发力提供了有利条件政府工作报告提出2022年发展主要预期目标:国内生产总值增长5.5%左右，居民消费价格涨幅3%左右这一方面展现出中国经济稳中求进之势，另一方面，该目标又不会对宏观政策，尤其是相对宽松的宏观政策形成掣肘

当前，我认为宏观政策应加大稳健货币政策的实施力度，继续发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能，为实体经济，尤其是中小微企业提供更有力的支持。

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