连粕高位回落现货仍将坚挺

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近两日美豆冲至短期高点1384.5美分/蒲出现回调，1400美分/蒲整数关口压力明显，连粕跟随美豆单边下跌预计本周末巴西南部大豆产区将迎来有利零星降雨，天气升水带来的趋势性上涨似乎是告一段落，继续上涨仍需新的题材炒作，比如:巴西和阿根廷大豆产量下调及下调幅度是否符合预期美豆和连粕期价回落，但是国内豆粕现货价格在大豆和豆粕库存双低背景下，或将相对坚挺，基差有望继续走强

据钢联空间数据跟踪，巴西中部和和北部的天气继续向好发展，巴西马托格罗索州气温降水条件均利于大豆等正常生长，不过干旱依旧是巴西南部和阿根廷中北部天气的主题，预计未来一周，上述地区偶有零星降雨，但由于气温过高，阵雨将很快分散，对作物生长难以起到积极作用巴西南部持续的干旱已经对大豆生长和产量造成不利影响，这也是近期CBOT大豆及连粕上涨的主要驱动因素目前市场上预计巴西大豆产量将下调200—400万吨，预估在1.4—1.42亿吨，低于USDA12月供需报告的144亿吨

据Mysteel农产品团队统计，截止到第51周，全国大豆全国主要油厂大豆库存321.2万吨，周环比减少75.8万吨，年同比减少194.96万吨豆粕库存66.76万吨，周环比增加2.96万吨，年同比减少32.59万吨，减幅32.8%全国油厂大豆库存自八月中旬以来持续下降，目前以处于近三年来低位，豆粕库存虽然在四季度生猪出栏加快，豆粕需求季节性偏弱情况下小幅增加，但是根据消息显示，第52周国内油厂开机率预计小幅下降，压榨量预计174.91万吨，开机率为60.80%主要是缺豆停机导致的开机率下降，使得累库缓慢，再加上春节临近，预计元旦后备货节奏加快，豆粕累库更加艰难

豆粕需求方面，第50周豆粕提货量137.56万吨，环比减少0.42万吨，第51周豆粕成交59.09，环比下降33.41%，本周前两天成交25.82万吨，市场采购积极性不高生猪和肉禽处于持续去产能阶段，导致饲料整体需求出现下滑近期的小麦——玉米价差走高，玉米的价格优势突出，但是短期在饲料配方中的体现并不明显在明年小麦拍卖政策收紧的环境下，或许玉米添加比例增加，豆粕添加比例也因小麦减少而增加

综上所述，12月份在美豆出口销售环比加快及南美干旱天气炒作的推动下，CBOT大豆月度涨幅达到12%，但是21/22年度全球大豆库存重建的大背景下，再加上未来一周南美大豆主产区出现有利降雨，短期1400美分/蒲上方压力加大，若1月份供需报告南美大豆下调幅度符合预期，或将利多出尽，国内连粕单边跟随美豆调整，关注3300一线压力，不宜追高，现货价格受低库存，低开机率因素影响，会比较抗跌，再加上春节备货启动，现货基差继续走强。

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