当前市场处于什么位置？这三个指标帮你判断

经过年初以来的大幅下跌，近期a股市场在政策利好下触底反弹，似乎终于阶段性企稳尤其是上周的独立反弹，确实提振了士气

但本周以来，市场走势反复先是4月社会福利大幅跌入冰点，接着是4月经济指标增速下滑疫情的影响似乎还在持续，海外局势难言稳定，尤其是在周末的利好声中周一，a股三大指数意外高开低走，集体调整

今天，即使是在轨道的指引下再次回升，但短期市场的不确定性依然存在，一些市民开始担心这轮反弹的可持续性。

a股目前的位置如何是底部区域吗「买盘再跌」的可能性有多大

今天给大家介绍三个判断市场水位的经典指标我们用数据说话

01.下降

一切都逃不过循环二字市场先生有自己的长期操作法则涨多了就跌，跌对了地方就必然涨这是一条颠扑不破的规律

下降的过程也是风险释放的过程理论上，当下跌到一定量级时，意味着市场上所有想走的人都已经离场，乐观的人又会进场买入，反弹也就不远了

我们来回顾一下a股历史上历次大跌，看看这轮下跌处于什么水平。

根据富万德偏股混合型基金指数的表现，自2004年以来，包括本次在内，a股已经经历了7次绿色跌价。

但在这个过程中，偏股混合型基金指数总能从低点再次向上攀升，超越前期高点继续前行而且调整后的反弹往往强劲，平均持续314天，平均反弹幅度为50.7%

这轮偏股混合型基金指数的回撤其实从去年12月13日就开始了截至4月26日大盘见底，目前跌幅已达28.9%，不仅超过18年跌幅和历史中值，也相当接近历史平均水平，调整时间达到了134天，与历史平均水平相差无几

可见，此轮调整无论从持续时间还是深度来看，都接近历史中枢水平即使很难断言目前的情况是否已经跌破，但向下的空间确实有限

另外，目前资金结构明显改善，被动止损资金已经离场，不看好的投资者早就在观望可能很难再现4月中下旬那种越杀越多的大幅下跌

02.估价

所谓估值，就是判断一个投资产品是贵还是便宜方法多种多样最广泛接受的方法之一是通过一个称为市盈率的指数，也称为PE

众所周知，性价比就是一个商品的性能÷价格，价格越高越好实际上，PE就是一只股票或指数的价格价格比它的分子和分母颠倒了，是性价比，自然是越低越便宜，越高越贵

但是，PE也不是万能的对于固定资产较多，周期性较强的行业，如钢铁，有色，房地产，证券公司等，参考市净率比较合适当然，道理也差不多

观察的意义在于，当核心资产估值变得便宜时，直观的感受是，一个曾经卖6万的一线奢侈品包包，现在只卖3万虽然人们还心存疑虑，但长期种草的人会毫不犹豫地出手因为提高长期投资胜率的重要法则就是买好东西，买便宜的

那么我们如何通过估值的具体数值来判断它是贵还是便宜呢通常的方法是百分位数法

比如我们把现在的PE值放到历史中，看它在历史中的排名从大到小如果排在后30%，说明现在比较低，买入后上涨的概率大，如果排名高于历史数据的70%，说明此刻已经比较靠前，注意回调风险

那么，目前的a股是否已经跌出性价比了呢我们来看看最具代表性的宽基指数

从上图可以看出，a股主要宽基指数的市盈率—TTM在最近两年一直处于被低估的区域，最近五年，十年也一直低于历史中枢，确实是一个相对便宜的位置。

以上证综指为例，目前的市盈率TTM为11.97倍，而最近十年的平均值为13.5倍，平均值的下一个标准差为11.02倍。

以史为鉴，每一次平均值徘徊在11倍以下或附近，都对应着一个大周期的相对底部，买入和持有都有望实现可观的涨幅。

TTM近10年上证综指市盈率

此轮下跌主要是风险偏好大幅下降导致的估值收缩目前市场的风险偏好已经处于十年低点，上行容易下行难伴随着市场信心的逐渐稳定，估值的回归也有望引领大指数在震荡中重拾升势

03.股票和债券的性价比

衡量股票债券性价比的指标是股权风险溢价，简称ERP通常指股市指数的倒数市盈率与十年期国债收益率之差，代表这两类资产的预期收益之差

股债比越大，投资股票资产的性价比越高。

中信证券通过研究发现，2014年4月至2021年4月，对未来一年的股债比预测准确率高达79%因此，风险溢价可以用于中期择时，一定程度上帮助大家抄底逃生

我们以全A指数为例过去10年的平均风险溢价为2.5%

均值以上1倍的标准差为3.6%，属于比较高的水平说明该股性价比高，应该买入

低于平均值的标准差为1.4%，说明此时股票的吸引力在下降你可以考虑卖股票买债券

这10年间，只有一个阶段的风险溢价为负，说明此时股票的性价比极低，而这一天恰好是2015年6月12日，对应的是a股近十年的历史峰值之后伴随着股市的下跌，风险溢价逐渐回升，实现了均值回归

得到万全A指数的风险溢价

每次指数在3.6%附近高位震荡或向上突破时，通常对应股市的大底，如6月14日，1月19日，3月20日。

得到万全A指数的风险溢价

如果能克服对熊市的恐惧，用逆向思维在现阶段买入并长期持有，往往能收获颇丰。

目前万得全A的风险溢价为3.28%，处于历史较高水平，进一步印证了当前市场确实已经来到底部区域。

说了这么多，综上所述，虽然市场的反转很难一蹴而就，也很难准确预测何时能完全走出来，但我们可以肯定的是，目前的a股确实处于相对便宜的位置。

不是说买了就能马上回到3700，长期来看几率比较低因为目前很多投资品种可以说已经跌出性价比，是时候淘金了

也是3000分当它从下向上突破时，很多人会兴奋地冲进去，渴望充满杠杆，当从顶部向下回落时，大家都会感到担忧，感到无底，甚至马上考虑空仓

这是投资的人性，但也是很多投资者亏损本金的原因。

对于投资者来说，面对大跌，满仓可能会很痛苦，但空头头寸并不完全是幸运的因为市场往往是在绝望中爆发，而毗邻大跌的往往是暴涨，黎明前的下跌是最让人心碎的比如上周的行情，只有踩空的小伙伴才知道有多难

两者结合，对市场保持敬畏，持有一些筹码，是相对更好的应对之策没有空仓，没有满仓，等待市场先生的出价如果它反弹，它就能跟上如果它掉了，会有子弹掩护阵地

也是因为这个原因，我们一直建议大家选择一个长期有前景的品种，坚持定投，这是帮助我们在震荡的市场中稳定心态的重要方式。

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