白酒一季报虚假繁荣？经销商千万库存卖不动高端酒受冲击小

不可能说库存压力不大长三角某市洋河经销商周莹告诉本报记者，受疫情影响，半年来销售不景气，库存仍在1000万元左右

日前，该报记者采访多家白酒经销商发现，白酒企业一季度业绩红火的背后，可能存在库存积压，销售不畅的隐忧。

在河南做金沙酱香酒和怀庄酒的李刚，还有100多万的库存，但是因为疫情，很多终端点都没开整个第一季度销售都不是很顺利

我们存货不多，想打多少就打多少疫情的影响不是很大山西汾酒在广东的经销商肖强表示，市场接受度好的品牌并没有受到太大影响

"去年下半年的消费量下降了20%—30% . "专门购买顾靖贡酒的王鹏指出，疫情对高档白酒影响不大，但大众消费的白酒还是受到影响。

据中泰证券研报统计，2022年一季度，白酒板块营收1128亿元，同比增长19.4%多家白酒上市公司的年度和季度业绩均创历史新高，增速也在刷新纪录

几千万的股票卖不出去，有的产品不够卖。

是周莹长三角某城区的洋河经销商，手里有1000万左右的库存，各种档次的产品都有肯定比以前多了，疫情的原因，半年都没怎么卖

事实上，库存积压屡见不鲜，卖不出去是酒商最担心的。

每个人都会有积压正常情况下，挺好的，但是现在因为疫情，不太好，卖不出去下面没有消费者怎么办茅台，五粮液，山西汾酒的河南经销商刘洋多次提到，谁都不能动，连最畅销的酒都卖不出去

几乎每个经销商都会向报社提及销量不太好，或者感觉消费在下降刘洋表示，今年一季度，即使有春节这个白酒传统旺季的加持，销售情况也不太好

从2008年开始从事白酒投资的李刚并不看好目前的白酒消费这个终端在河南的销售是一般化的，下面很多终端点都不开

李刚的存货大概是100多万，相比往年偏高李刚回忆起2013年前后酒商的紧迫形势他指出，当时的存量比较大，但当时的市场消费还是正的，现在消费在下降

区域酒企也面临着卖不出去的问题惠州首屈一指的葡萄酒生产商顾靖贡酒的团购者王鹏直接向消费者销售产品据他观察，2021年下半年以来，消费和消费档次有所下降，产品消费量比2020年同期下降了20%—30%300块左右，本来库存没那么多，但是卖得慢

当然，并不是所有经销商都有库存压力，也有经销商表示产品不够卖。

肖强主营广东青花系列，1915巴拿马等山西白酒高端产品想要多少就有多少，但没有要求先备货，有时产品不够卖

肖强说，这两年，山西汾酒的市场接受度迅速提高，一些产品经销商想给多少就给多少，就能拿到货。

高端产品受疫情影响较小，低端酒跑不了。

在终端市场环境不景气的情况下，名酒的高端产品抗风险能力相对更强。

虽然高端消费有影响，但高端酒因为单价相对较高，销量还是会增加李刚曾经做过五粮液产品的招商代理他表示，名酒的高档产品主要通过集团采购，礼品赞助等渠道销售，受疫情影响较小

王鹏也指出，高档白酒主要用于送礼和娱乐，受疫情影响较小，但疫情对大众消费的白酒产品仍有一定影响。

疫情之下，曾经依靠低档产品数量支撑业绩的战术可能会失效市场的认知度，包括它的销量，都在下降李刚指出，低档产品的消费者更广，但现在消费更少了他认为，白酒不是消费刚需，低档产品没有动力的根本原因在于消费提不上去

还有一批新经销商货压严重肖强透露，这两年有很多新兴白酒品牌酱香热，基础并不牢固可能一个季度就能完成，但下一年就不行了李刚还说，现在涌现了很多新的经销商，他们以前从来没有做过这个生意，抢着投了很多钱买了30到30万的货，没有销售渠道，库存都在他们手里

金证券5月8日研报指出，消费场景的限制，区域间人员流动性的降低都对白酒消费产生影响研报称，目前酒企普遍调控投放节奏，二季度淡季阶段性需求波动影响有限郭进证券判断，当后续需求回升时，基本面将会改善

值得注意的是，由于今年春节较早，多家白酒企业在去年第四季度大幅增加了合同负债，并在2022年第一季度确认了部分收入。

在某种程度上，合同代表了行业在未来获得收入的能力5月9日的中泰证券研报指出，今年一季度，由于进入传统淡季以及疫情影响物流运输，白酒板块合约负债环比增长—38.66%，为近两年最低水平但从历史数据来看，行业的合约负债金额会逐季增加，中泰证券认为白酒板块全年预期仍在向好

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