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未来政治局会议和美联储会议的利率

七月份的政治局会议对下半年的经济政策制定至关重要一方面关注疫情冲击下对年度经济目标完成情况的态度，另一方面关注增量政策措施和宏观政策走向今年是二十大的关键一年预计政策声明仍将是积极的，但难以大幅超出市场预期从近期高层表态来看，就业先于增长，洪水和房地产政策刺激概率较低

在7月底，美联储的利率会议是一个承上启下的会议这次会议对9月，11月和12月的后续会议的政策指导至关重要目前市场预期7月加息75—100BP，因此美联储基调的边际变化在本次会议上显得尤为重要从历史经验来看，美联储从紧到松的政策基本上要等到经济数据持续下滑一段时间之后目前美国经济数据出现分歧比如6月份，非农就业和PMI数据明显在打架，新增非农就业人数大幅超预期，而PMI持续走低

高度重视三季报前后的中期市场情况

中期来看，下半年市场逐渐由反弹向反转过渡，指数再创新高业绩反转将是市场趋势反转的核心动力即使下半年经济缺乏弹性，利润率提升的逻辑也不容忽视下半年上游PPI见顶回落，尤其是资源性产品价格涨幅放缓或加快中下游利润率的提升将带动整体企业利润上升节奏上，下半年市场趋势反转确定性较高或在三季报前后，9—10月市场有望进入戴维斯双击阶段首先，三季报是全年业绩反转的转折点其次，如果通胀在下半年逐渐减弱，美联储的政策可能会逐渐小幅放松，最快时间将在9月份

目前市场处于中期底部:宏观政策基本没有阻力，业绩底部在二季度，行业估值划算1)政策方面，目前的宏观因素基本不会对市场走势形成阻力无论是经济复苏的趋势，宽松的货币和财政政策，还是信用环境的改善，这都将正面支撑a股市场，2)盈利能力方面，后续增量经济政策稳定经济，上游资源价格涨幅放缓，中下游利润率提升或支撑整体盈利能力企稳回升更重要的是，目前的业绩并不是景气增长板块的长期拐点，渗透率和国产化率仍处于较低水平，新能源，强应用半导体等行业的景气度中长期仍难证伪，3)估值方面，相对于2018年底市场极度悲观的情况，目前很多板块的估值已经接近前期水平

市场观点:短期反弹可能有波折，中期趋势反转，新高可期短期来看，疫情恢复，政策密集出台等推动反弹的因素边际减弱，阶段性反弹进入波动加大阶段此外，短期市场可能受到中报业绩的扰动，商品等风险资产波动明显加大，疫情有零星反复，对市场风险偏好也有一定影响中期来看，目前市场处于中期底部:宏观政策基本无阻力，业绩底部在二季度，行业估值划算下半年a股可能随景气增长和消费共舞，不排除市场创新的可能

行业配置:冯光存储网络，通信，白酒，汽车，家电，证券公司1)冯光储能网络等新能源板块继续上涨目前来看，新能源板块的基本面和政策面并没有明显变化板块整体表现维持高位，市场业绩预期逐渐趋于理性

2)布局性价比高比如通信，一些机械零件，一些强应用半导体等。

3)商务消费与耐用消费预期差异较大，如商务宴请相关的高端白酒，宽松的房地产政策叠加，刺激消费政策预期下的汽车，家电等耐用消费品。

4)关注券商的配置价值，券商板块有望演绎大盘上行阶段的贝塔行情此外，年内主板全面注册制有助于券商基本面保持相对强势

风险:经济复苏不及预期，宏观流动性收缩风险，海外黑天鹅事件。

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