泰达宏利基金：短期可关注“新半军”龙头，消费板块有望回升迎来修复

近期市场呈现指数波动，结构轮动，成长风格，小盘股占优的特征一方面，经过5，6月份的大幅上涨，伴随着热门赛道拥堵上升至历史高位，叠加经济仍复苏乏力，导致上行动力不足，进入震荡分化阶段另一方面，结构上，增长仍是主导风格，周期也伴随着大宗商品价格的反弹而显现，消费和金融在调整与此同时，经济复苏乏力+流动性充裕+市场投机低迷，使得市场资金向中小市值下沉

从原因来看，此次调整主要是由于国内疫情反复，打破了经济持续复苏的预期，热门赛道拥堵在经历了5，6月份的大幅上涨后上升至历史高位，并逐渐进入分化。

目前增长风格内部轮换，大小风格分化严重的市场，是建立在流动性充裕+经济复苏乏力+增长景气占主导的组合基础上的如果这种组合发生变化，不排除市场快速回调的可能所以市场最关心的影响因素也落在这几个方向，即:1经济预期是否会改善，相关衍生包括疫情管控是否会放松，当地疫情发展情况，房地产问题能否改善等2.流动性是否会保持宽松，或者至少不会出现明显的边际收紧，3.伴随着中报季的临近，高景气板块的表现能否兑现

目前，伴随着市场通过7月份的震荡分化，完成了对经济复苏乏力的预期修正，消化了拥堵压力，市场从8月份开始逐步回暖修复但回过头来看，除非政策系统性放松，否则我们认为市场仍将维持震荡，结构性机会仍将是下一阶段的主旋律直到后续经济出现更明确的复苏信号，或者房地产销售和投资出现明显好转，疫情控制放松，市场才有望迎来指数级行情

现阶段，从投资的角度来看，短期来看，市场不确定性依然较强，行业和风格轮动较快市场看起来热闹但机会难把握，操作难度大所以可以考虑取长补短，适应不断的变化，从相对确定的高景气中获益

从中长期来看，大部分行业的估值仍处于底部，即使是涨幅较多的热轨也只是底部的顶部因此，对市场的周期性波动不必过分悲观，而应立足于国内经济转型升级的长期趋势

机会方面，短期可关注拥堵大幅下降，业绩确定性强的新半军龙头，考虑以新能源，高端制造，新一代信息通信技术，生物医药，军工为代表的科技创新布局的优质方向和标的如果后续中报业绩兑现，有望再次领涨市场此外，经过一年多的消化，医药，食品饮料等消费板块的估值，当前配置性价比凸显，后续有望伴随着基本面的逐步恢复而修复

风险方面，国内局部疫情反复，房地产持续拖累，通胀逐步上行，国外美联储加息和经济动能减弱仍可能制约国内基本面修复步伐和市场风险偏好。

风险:基金有风险，投资需谨慎本文不构成投资建议

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