科创主题基金两极分化，南方、银河、中邮名列前三甲

自4月27日盘中低点以来，科创板呈现企稳回升态势Wind数据显示，从4月27日到6月7日，科技50指数已经反弹了28%左右

首批科技创新板基金已经成立三年了就业绩而言，年初以来市场的普遍下跌加大了主题基金的波动性，成立以来业绩分化明显部分基金累计总收益超过140%，部分产品成立两年多以来仍为负收益

机构表示，2012年的科创板和创业板有很多相似之处但由于科技创新板企业上市条件相对宽松，相应的上市公司可能发展潜力更大，不确定性更高，因此具体的投资机会可能需要更仔细的筛选

科技创新板主题基金自始至终表现分化。

日前，科技创新板正式开板伴随着科技创新板的设立，在同一时期，一些科技主题基金也相应成立

以wind科创板概念主题基金为例，共有64只相关基金入选最早一批成立于2019年4月从发行来看，科创板的基金发行规模正在萎缩2019年，首批科技创新板基金发行，初始规模设定为10亿元上限很多产品的吸金规模远远超过上限，销售十分火爆2020年，科技创新板基金平均发行规模达到14.2亿元从2021年下半年开始，情况发生了变化，科技创新板基金发行规模开始下降，甚至一只发起式基金的首次发行规模不足3000万元

从表现上看，科技题材的表现更为严重收益最高的南方科技创新，自2019年5月成立以来，总收益约140%，年化收益约36%张杨管理的银河新动能自成立以来年化回报约为32%，郭晓文和尧尧共同管理的中邮科技创新精选年化回报超过30%

与此同时，还有一些基金成立两年多以来，收益仍然为负这些基金一般都是在市场高点设立的比如广发科技创新板两年，宏图创新科技创新三个月等产品，都是2021年三四季度发行的当时市场热情接近尾声，科创板从此开始了震荡下滑之路

其次，跟踪科创50的ETF产品表现不佳日前，4只科技50ETF同时入市当时发行规模超过50亿元但截至6月6日，四只基金的总收益均在—20%左右

业内人士认为，科技创新板上市公司质量参差不齐，因此，基金经理有必要主动选择优质股票，以获取超额收益。

巨大的解禁潮引发流动性担忧

科技创新板成立三年来，经历了很大的波动2020年7月中旬，科技50指数见顶1726点此后持续震荡下跌，最低跌至853点，下跌幅度约50%许多股票甚至下跌了

但自4月11日早盘以来，科创板首次跌破1000点，并在4月27日盘中创出853.21点的新低目前已经开始出现触底反弹Wind数据显示，从4月27日到6月7日，科技创新板指数已经反弹了28%

导致激增的因素有很多市场人士分析，7月份即将到来的巨额解禁可能是原因之一科技创新板2019年7月22日开板根据规定，科创板上市公司控股股东和实际控制人的首发股份限售期为36个月，这意味着科创板将于今年7月迎来三年限售股解禁潮按照最新收盘价计算，7月份该类型解禁规模将超过2700亿元，是年内的一个小高峰

原始股的大规模解禁以及随之而来的潜在减持压力，成为科创板投资者担心的流动性问题之一。

德邦证券认为，7月份的解禁将是科技创新板的试金石理论上，由于解禁后股票供给增加，基本面较弱的股票在大规模解禁时往往表现不佳截至2022年5月，科技创新板公司上市一年前后15天区间收益率中，仅有34.7%的股票跑赢了风A

此外，通过对比解禁前后的市场表现发现，2016年以来，所有a股解禁一年后的表现都弱于解禁前，说明部分投资者在解禁前抢筹7月份解禁市值高的行业有电子，机械设备，解禁前解禁/流通市值高的行业有机械设备，基础化工7月将是考验科技创新板的重要窗口还要观察是否有新的规则变化帮助科创板提高流动性，消化解禁减持压力

科创板能否重现创业板的辉煌。

科技创新板的相对强势，唤醒了市场对2012年底大盘企稳后创业板率先突破的记忆那么今年科技创新板的投资价值如何呢

兴业证券研报显示，截至5月31日，从一级行业来看，科技创新板前三的行业分别是电子，医药生物和电力设备，占比分别为31.2%，19.1%和18.4%，从二级行业来看，科技创新板排名前五的行业分别是半导体，光伏设备，生物制品，电池和软件开发，占比分别为26.0%，10.6%，7.2%，7.1%和4.7%总体来说，科技创新板新军市值占比47.6%，新军+医疗+机器市值超过75%

长城基金首席经济学家向维达表示，目前科创板的地位和估值与2012年11月创业板推出前类似:2012年创业板估值跌至成立三年来的低位，也面临着大小非解禁上市的来临不同的是，科技创新板上市公司的行业集中在半导体，智能制造，生物医药，科技含量普遍远超创业板，更符合国家战略，盈利能力更稳定成立三年以来，利润增速稳步提升，销售净利润率也非常稳定但创业板成立前三年的利润增速和销售净利润率逐年下降

目前机构预测科技创新板今明两年盈利增速分别高达63%和34%，动态估值分别在30倍和23倍左右，均远低于创业板另一方面，与创业板类似，公募基金目前对科创板的仓位配置也较低有投资者担心科创板大小非解禁可能会冲击股价，但事实是大股东解禁会让上市公司更有动力释放业绩虽然科创板部分股票近期大幅上涨，但科创板整体仍处于小荷露尖角现阶段其上涨可能才刚刚开始，值得战略重点抄底对维德说

星空投资认为，长期来看，中长期政策仍将聚焦国内经济转型，将直接受益于科技创新型企业从微观来看，科技创新板和创业板的涨幅相对于其他板块优势明显2013—2015年，处于经济转型，战略性新兴产业，+互联网+的大背景下，创业板在业绩逐渐回暖后，明显跑赢大盘，走出了一个较为强劲的上行盈利周期科技创新板是a股涨幅最高的板块从估值端来看，科技50指数的估值水平和2012年的创业板差不多

虽然2012年的科创板和创业板有很多相似之处，但上市条件和交易水平的差异也是影响科创板是否会重现创业板走势的重要因素由于科技创新板企业的上市条件相对宽松，相应的上市公司可能具有更大的发展潜力和更高的不确定性，因此具体的投资机会可能需要更加仔细的筛选

此外，2012年后，创业板市场的演绎也受到外延并购的助推，为后续的商誉风暴积累了风险历史会重演，但不会简单的重复科创板能否重现2013 —2015年创业板的辉煌，可能还需要后续宏观环境和企业盈利能力的进一步观察

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