天齐锂业领式期权的来龙去脉为此公司不得不进行多渠道的融资

日前，智利矿业化工B类股价再度大涨，五个交易日累计涨幅达到20.99%，收报64.45美元/股。

根据消息显示，SQM是天齐锂业的2018年入股公司，资料显示，2018年天齐锂业和全资子公司天齐锂业智利与交易对方Nutrien及其3个全资子公司签署协议，以40.66亿美元，每股65美元的价格收购SQM公司23.77%的股权。伴随反弹的还有整个锂电池产业链和稀有金属板块。午后，锂电池负极相关公司和华友钴业均经历跌停。

天齐锂业领式期权的来龙去脉

收购SQM让天齐锂业陷入了流动性危机，为此公司不得不进行多渠道的融资在融资过程中，天齐锂业将在美国纽约证券交易所上市的SQM的B类股进行了为期3年期领式期权融资方案

根据公告，作为交易的担保，天齐锂业香港分别将所持有的2，575，318股和2，700，000股SQM公司B类股股票质押给摩根，并签订了两份领式期权合同。

值得一提的是，在1月5日公告称，公司拟使用此前质押给融资方的SQM的B类股股权用于到期实物交割公开资料显示，SQM公司B类股看涨期权执行价为格34.82美元与45.74美元也就是说，由于前期签订的领式期权合同，天齐锂业只能将SQM公司B类股远低于目前市场价格进行转让

领式期权最终得不偿失

根据相关公告，此次期权共收到融资款项约1.59亿美元的90%预付款，天齐锂业香港需支付的交易费用约为期初价格的7.5%)期限约为3年按1.59亿期初价格计算，大概产生了1192.5万美元的交易费用

领式期权就是一对期权与现货组合，该组合原理买入一个方向的期权以对冲标的资产风险，同时，卖出一个方向的期权以对冲买入期权所产生期权费通过该组合将收益锁定在一个区间范围内，同时又降低了期权费用支出

天齐锂业首先将SQM的B类股质押给摩根，原本质押即可获得融资但为了规避SQM B类股下跌的风险，天齐锂业买入了SQM B类股的看跌期权以对冲风险

为了减少买入年看跌期权的期权费用支出，天齐锂业又卖出SQM B类股的看涨期权进而获得期权费以对冲相关费用支出，最终形成了领式期权的组合。。可是，该组合意味着，天齐锂业放弃了SQM B类股未来上涨的大部分收益，其组合收益简图如下:

两份领式期权看涨期权执行价格为34.82美元与45.74美元目前，SQM B类股的报价为64.45美元/股，已经远超看涨期权执行价格简单理解就是，SQM B类股超过上述看涨期权执行价格的大部分收益将与天齐锂业无关

2020年天齐锂业关于深圳证券交易所《2020 年年报的问询函》的回复公告显示，领式期权在2020年度带来的公允价值变动收益为—6.09亿也就说，为了对冲少量的融资费用，公司放弃了SQM B类股巨额的投资收益

如此的操作，与天齐锂业杠杆式收购风格截然相反无论是收购泰利森还是参股SQM，天齐锂业向来是大踏步地前进，百亿人民币债务与数十亿财务费用都能如数支出，却在几千万美元融资费用中斤斤计较，最终得不偿失

根据相关公告，第一份领式期权将于2022年1月11日至2022年3月9日陆续到期，第二份领式期权(40批股票，每批6.75万股)将于2022年6月3日至2022年7月29日陆续到期。

目前，公司港股上市仍在筹备之中，流动性仍旧紧张在相关领式期权到期后，后续仍可能继续进行实物交割伴随着合约到期，天齐锂业SQM 公司 B 类股股票将有可能被全数交割

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